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事件
　　藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布2024年年度業(yè)績(jī)預(yù)告公告：2024年公司歸母凈利潤(rùn)-4~-3億元，扣非凈利潤(rùn)-4~-3億元，由于長(zhǎng)期股權(quán)減值、長(zhǎng)期股權(quán)投資損失、應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備、股權(quán)激勵(lì)成本1.7億元等主要因子致公司虧損，剔除后，2024年公司凈利潤(rùn)為+2~+3億元。
　　投資要點(diǎn)
　　▌2024年公司營(yíng)收超600億元剔除擾動(dòng)因子凈利潤(rùn)為+2~+3億元
　　2024Q4公司歸母凈利潤(rùn)-5.23~-4.23億元，扣非凈利潤(rùn)5.23~-4.23億元，利潤(rùn)虧損主要由于長(zhǎng)期股權(quán)減值測(cè)試、長(zhǎng)期股權(quán)投資損失、應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提、股權(quán)激勵(lì)成本1.7億元等因子致公司凈利潤(rùn)虧損；剔除以上因素，公司凈利潤(rùn)約為+2~+3億元。
　　收入端，2024年公司收入將超600億元，持續(xù)保持增長(zhǎng)，2024Q4公司收入同比增長(zhǎng)達(dá)4000%，呈現(xiàn)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭也得益于公司對(duì)出海業(yè)務(wù)及AI新領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展。公司的BlueTurbo DSP是全新AI驅(qū)動(dòng)的全球化DSP，用AI重塑全球化流量競(jìng)價(jià)引擎，觸達(dá)全域程序化流量，助力出?？蛻簟⒑Ｍ饪蛻舻娜蛟鲩L(zhǎng)；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由技術(shù)驅(qū)動(dòng)和效果驅(qū)動(dòng)的數(shù)字廣告業(yè)務(wù)強(qiáng)勁，擁有字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、Bilibili、小紅書、微博、快手等豐富的頭部媒體代理資源，以及百度、360等搜索平臺(tái)的核心代理資格，在各大媒體生態(tài)中穩(wěn)居第一梯隊(duì)。
　　▌驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品迭代與商業(yè)化落地效率是底層基石AI有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)平臺(tái)業(yè)務(wù)新增
　　自2023年公司率行業(yè)之先All In AI，2024年公司行業(yè)模型BlueAI持續(xù)進(jìn)化并在廣告投放、KOL/KOC營(yíng)銷、整合營(yíng)銷等多類場(chǎng)景下與業(yè)務(wù)場(chǎng)景深度融合，構(gòu)建了一系列適應(yīng)國(guó)內(nèi)外需求的營(yíng)銷智能體，包括企業(yè)級(jí)營(yíng)銷分析助手、心影創(chuàng)作平臺(tái)、KOL/KOC營(yíng)銷管理等。
　　外部公司AI生態(tài)圈伙伴持續(xù)擴(kuò)大，繼與智譜、微軟中國(guó)等深度合作后，又與字節(jié)跳動(dòng)火山引擎、阿里通義千問、MiniMax、生數(shù)科技等平臺(tái)攜手共同深化AI應(yīng)用并共建AI大模型生態(tài)，并將與Adobe展開更深入的AI內(nèi)容管理及創(chuàng)作方面的合作，讓藍(lán)色光標(biāo)朝著多模態(tài)、多場(chǎng)景的智能體（AIAgent）方向不斷進(jìn)化。基于AI新范式構(gòu)建的技術(shù)壁壘，BlueX和BlueTurbo DSP的成立助力公司出海業(yè)務(wù)走向技術(shù)驅(qū)動(dòng)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　維持“買入”投資評(píng)級(jí)，預(yù)測(cè)公司2024-2026年收入分別為600.6、650.37、702.68億元，歸母利潤(rùn)-3.52、+4.57、+5.73億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2024~2026年P(guān)E分別為-68.3x、52.6x、42.0x，投資維度，公司基于技術(shù)與規(guī)模優(yōu)勢(shì)穿越了PC、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，歷經(jīng)高光與低估，步入AI時(shí)代，公司基于高效率的組織架構(gòu)積極布局AI，新增端，公司主業(yè)有望持續(xù)受新技術(shù)賦能，從All In AI到AIFirst，后續(xù)將加速構(gòu)建AINative，推動(dòng)公司高質(zhì)量增長(zhǎng)，同時(shí)受益于文旅產(chǎn)業(yè)，全面推進(jìn)AI+xR內(nèi)容開發(fā)與場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)，推出“華夏漫游沉浸式探索解決方案”，通過人工智能、沉浸式大空間、多種虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)，打造數(shù)字世界的中國(guó)式漫游體驗(yàn)，進(jìn)而維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　出海市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款及商譽(yù)等資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)；營(yíng)銷傳播行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；人才流失風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。