>> 光大證券-新國都(300130)系列跟蹤報告之五：涉稅事項短期影響利潤表現(xiàn)，長期看好行業(yè)復(fù)蘇下公司業(yè)績高增-250123
| 上傳日期： |
2025/1/24 |
大小： |
694KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱，白玥 |
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事件：1月22日，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年實現(xiàn)歸母凈利潤2.0-3.0億元，同比下降73.51%-60.27%，實現(xiàn)扣非凈利潤4.4-5.4億元，同比下降37.11%-22.82%。
跨境支付及海外收單業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，支付硬件持續(xù)推進出海：2024年，公司預(yù)計非經(jīng)常性損益影響歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-2.4億元，主要為涉稅事項產(chǎn)生的相關(guān)稅費及滯納金，上年同期非經(jīng)常性損益金額為5,537.38萬元。在公司業(yè)務(wù)板塊方面，（1）國內(nèi)收單業(yè)務(wù)：公司全資子公司嘉聯(lián)支付持續(xù)提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，賦能中小商戶經(jīng)營。嘉聯(lián)支付2024年累計處理交易流水約1.47萬億元，較上年同期有所下滑，全年月度交易流水總體保持平穩(wěn)態(tài)勢，下半年交易流水較上半年小幅增長。盡管2024年累計處理交易流水下滑，但毛利率水平較上年持續(xù)提升。（2）支付硬件業(yè)務(wù)：公司持續(xù)推進支付硬件出海戰(zhàn)略重點發(fā)力歐美、日本等高端市場，并在歐洲、日本市場收入實現(xiàn)同比增長。（3）跨境支付及海外收單業(yè)務(wù)：2024年，公司成功獲得香港MSO牌照，全球支付牌照版圖進一步完善。公司旗下跨境支付品牌PayKKa正式上線，已支持10+全球主流幣種的收款業(yè)務(wù)以及全球150+幣種的收單業(yè)務(wù)并成功開通多個地區(qū)的本地收款賬戶，同時建設(shè)了全球付款和匯兌中心，完善了全球支付清結(jié)算網(wǎng)絡(luò)。
AI“數(shù)字員工”落地，持續(xù)加大AI+數(shù)字化投入：公司持續(xù)加大在人工智能領(lǐng)域的投入，參股公司在海外市場的商業(yè)化進展持續(xù)為公司獲得良好的投資收益。同時，控股子公司人工智能研究團隊推出的AI“數(shù)字員工”產(chǎn)品已實現(xiàn)商業(yè)化落地，繼續(xù)探索賦能企業(yè)與商戶高效運營的解決方案。此外，公司還擬與東莞濱海灣新區(qū)合作，投資建設(shè)“新國都集團智能制造與人工智能總部基地項目”，投資額預(yù)計達12億，這一重大投資舉措不僅展現(xiàn)了公司對未來發(fā)展的信心，也體現(xiàn)了其在智能制造與人工智能領(lǐng)域的長遠布局。
盈利預(yù)測、估值與評級：考慮到宏觀經(jīng)濟影響導(dǎo)致線下收單交易流水下滑，下調(diào)公司24-25年營收預(yù)測至33.94/39.63億元，較上次預(yù)測-28%/-30%，新增26年營收預(yù)測值45.44億元。考慮到公司2024年非經(jīng)常性損益影響及投建AI基地和持續(xù)拓寬海外市場的投入，下調(diào)24-25年歸母凈利潤至2.87/8.38億元，較上次預(yù)測-70%/-33%，新增26年歸母凈利潤預(yù)測值10.02億元，對應(yīng)PE分別40x/14x/12x。2025年公司在海內(nèi)外收單業(yè)務(wù)綜合費率有望進一步增長，收單收入和毛利率有望進一步提升，同時結(jié)合公司AI業(yè)務(wù)布局，我們認(rèn)為公司有望實現(xiàn)較快增長，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：收單費率上漲不及預(yù)期，AI發(fā)展不及預(yù)期，海外營商環(huán)境變化風(fēng)險。
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