>> 方正證券-順鑫農(nóng)業(yè)(000860)公司點評報告：白酒主業(yè)穩(wěn)定、豬肉減虧，全年度扭虧為盈-250123
| 上傳日期： |
2025/1/24 |
大?。?/td>
| 474KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司披露2024年年度業(yè)績預(yù)告，24年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.9~2.6億元（中值2.25億元），上年同期為虧損2.96億元，同比扭虧為盈；24年預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.0~2.7億元（中值2.35億元），上年同期為虧損5.70億元，同比扭虧為盈。
分季度表現(xiàn)看，預(yù)計單24Q4歸母凈利潤虧損1.22億元~1.92萬元，中值為虧損1.57億元，上年同期為虧損0.03億元；預(yù)計單24Q4實現(xiàn)扣非歸母凈利潤虧損1.12億元~1.82億元，中值為虧損1.47億元，上年同期為虧損2.78億元。
全年度扭虧為盈，白酒業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，豬肉業(yè)務(wù)大幅減虧。公司房地產(chǎn)去化首年輕裝上陣，順鑫佳宇剝離后不再納入報表范圍，24年預(yù)計業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈，從主業(yè)表現(xiàn)來看：1）白酒：持續(xù)夯實市場基礎(chǔ)，白酒主業(yè)銷售收入、利潤保持穩(wěn)定；2）豬肉：持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，推進(jìn)降本增效，緊抓產(chǎn)業(yè)鏈前端的種豬繁育銷售和產(chǎn)業(yè)鏈后端的精深加工與熟食，豬肉業(yè)務(wù)相比去年同期實現(xiàn)大幅減虧，對本年度損益產(chǎn)生較大的正面影響。
“調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)營銷、夯基礎(chǔ)”核心戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化經(jīng)營。我們認(rèn)為，1）白酒行業(yè)當(dāng)前仍處弱復(fù)蘇狀態(tài)，公司在夯實市場基礎(chǔ)的前提下，堅定產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級主線，24年4月起“金標(biāo)牛煙火氣餐廳榜”第二季正式啟動，深化與餐飲終端連接、深化民酒形象。2）豬肉業(yè)務(wù)在整體結(jié)構(gòu)調(diào)整下盈利能力得到改善，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，疊加房地產(chǎn)去化后對利潤的拖累減輕。展望未來，老陳釀重點市場穩(wěn)份額+金標(biāo)陳釀提結(jié)構(gòu)+豬肉業(yè)務(wù)盈利改善有望共驅(qū)公司長期發(fā)展。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2024-2025年營業(yè)收入分別為86.56/88.42億元，同比-18.28%/+2.15%，歸母凈利潤分別為2.25/4.09億元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：新品推廣不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)環(huán)境恢復(fù)不及預(yù)期；居民消費力水平不及預(yù)期等。
|
|
