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「本周小結(jié)及下周配置建議」
　　特朗普入主白宮，市場不確定性擴(kuò)大：本周市場的交易分歧主要圍繞于特朗普關(guān)稅政策預(yù)期的不確定性，市場對(duì)于特朗普新政策的敏感度顯著抬升。市場一度交易特朗普關(guān)稅實(shí)施或?qū)⒀悠诘念A(yù)期，導(dǎo)致長端美債收益率和美元指數(shù)大幅下挫，但在后續(xù)特朗普陸續(xù)公布將對(duì)加拿大、墨西哥征收關(guān)稅的計(jì)劃后，市場對(duì)于美國通脹反彈的預(yù)期再次升溫，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期則再次下調(diào)。宏觀數(shù)據(jù)方面，最新公布的美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期，錄得六周內(nèi)最大人數(shù)增幅。持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)持續(xù)上升，或暗示公司招聘進(jìn)度的進(jìn)一步放緩，美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹的利率政策或?qū)е旅绹鴦趧?dòng)力市場小幅降溫。長遠(yuǎn)來看，美國經(jīng)濟(jì)基本面依然穩(wěn)健，通脹下行空間有限，特朗普就任后的政策變數(shù)或?qū)⒓觿∈袌龅牟▌?dòng)，預(yù)計(jì)美元延續(xù)高位震蕩的格局。
　　歐通脹預(yù)期抬升，央行降息態(tài)度審慎：歐元區(qū)方面，德國經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)大幅不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)整體仍較為疲軟，疊加近期通脹小幅升溫和歐央行管委對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)歐央行將維持審慎的貨幣政策寬松方式，央行整體偏鴿的基調(diào)或使歐元承壓運(yùn)行。日本方面，12月CPI再次錄得反彈，日本央行加息25個(gè)基點(diǎn)，利率達(dá)到約17年來最高水平，日元短期或?qū)⒄鹗幭蛏稀?br>　　本周我國央行公開市場凈投放6957億元。利率方面，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，與上月持平。開年政策利率及LPR報(bào)價(jià)保持不動(dòng)，根本原因在于前期一攬子增量政策出臺(tái)后，經(jīng)濟(jì)景氣度上升，樓市也在顯著回暖，帶動(dòng)2024年四季度GDP同比大幅升至5.4%，較上季度加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，短期內(nèi)降息的必要性下降。
　　資本市場方面，A股主要指數(shù)本周集體上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。四期指表現(xiàn)分化，風(fēng)格上大盤弱于中小盤，從漲幅來看IM>IC>IF>IH。本周，海外特朗普正式就任美國總統(tǒng)，并宣布將對(duì)中國商品加征25%關(guān)稅；國內(nèi)進(jìn)入宏觀數(shù)據(jù)空窗期，周四舉行的國新辦發(fā)布會(huì)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好起到提振。本周，市場成交保持在萬億水平。