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事件
　　翱捷科技發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為33.86億元，同比增長(zhǎng)約30.23%。公司預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-6.73億元左右，虧損同比增加33.14%左右，主要系股權(quán)激勵(lì)形成的股份支付費(fèi)用同比大幅增加、公允價(jià)值變動(dòng)、資產(chǎn)減值、信用減值等因素影響；預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)為-6.94億元左右，虧損同比增加5.49%左右。
　　投資要點(diǎn)
　　▌無(wú)線通信技術(shù)廣泛布局，掌握超低功耗SoC芯片設(shè)計(jì)
　　公司是一家提供無(wú)線通信、超大規(guī)模芯片的平臺(tái)型芯片企業(yè)。同時(shí)擁有全制式蜂窩基帶芯片及多協(xié)議非蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片研發(fā)設(shè)計(jì)實(shí)力，且具備提供超大規(guī)模高速SoC芯片定制及半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)能力。公司在完成從2G到5G的蜂窩基帶技術(shù)積累的同時(shí)，掌握了WiFi、藍(lán)牙、LoRa、全球?qū)Ш蕉ㄎ坏榷喾N非蜂窩無(wú)線通信技術(shù)，構(gòu)建起豐富、完整的無(wú)線通信芯片研發(fā)體系，在信號(hào)處理、高性能模擬/射頻電路、通信協(xié)議棧、低功耗電路設(shè)計(jì)等多個(gè)方面擁有了大量的自研IP，掌握了超大規(guī)模數(shù)模混合集成電路、射頻芯片、基帶射頻一體化集成技術(shù)及超低功耗SoC芯片設(shè)計(jì)等多項(xiàng)核心設(shè)計(jì)技術(shù)。
　　▌芯片產(chǎn)品持續(xù)迭代，大額研發(fā)投入增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力
　　公司芯片產(chǎn)品在2024年持續(xù)迭代，產(chǎn)品系列日趨豐富，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)，同時(shí)公司繼續(xù)加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，尤其是在蜂窩物聯(lián)網(wǎng)某些細(xì)分市場(chǎng)取得突破，芯片銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司整體營(yíng)業(yè)收入較上年同期有較大增長(zhǎng)。公司在研發(fā)方面繼續(xù)保持大額投入,以蜂窩基帶技術(shù)為核心，深化不同應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，加大對(duì)智能手機(jī)芯片平臺(tái)的研發(fā)投入，增強(qiáng)了公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司預(yù)計(jì)2024年研發(fā)投入約為12.41億元，同比增長(zhǎng)約11.18%。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2024-2026年收入分別為33.86、44.05、61.18億元，EPS分別為-1.61、-0.65、0.41元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為-41、-101、162倍。我們看好公司在無(wú)線通信技術(shù)的廣泛布局，以及在超低功耗SoC芯片設(shè)計(jì)方面的能力，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。