>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：美鋁2024Q4氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比減少2%至239萬噸，電解鋁產(chǎn)量環(huán)比增加2%至57萬噸，歸母凈利潤環(huán)比增長124%至2.02億美元-250124
| 上傳日期： |
2025/1/25 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內(nèi)容:
生產(chǎn)經(jīng)營情況
1、2024Q4
1）鋁土礦
2024Q4鋁土礦產(chǎn)量環(huán)比減少1%至930萬噸，同比減少10.6%，第三方出貨量為240萬噸，環(huán)比增加60%，同比增加20%。鋁土礦第三方出貨平均實現(xiàn)價格為53美元/噸，環(huán)比下降15%，同比下降15%。
2）氧化鋁
2024Q4氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比減少2%至239萬噸，同比減少14%。氧化鋁第三方出貨量環(huán)比增加12%至229萬噸，同比增加1%，主要是由于貿(mào)易量的增加。氧化鋁第三方出貨平均實現(xiàn)價格為636美元/噸，環(huán)比上漲31%，同比上漲85%。發(fā)運的自產(chǎn)氧化鋁調(diào)整后的單位運營成本為310美元/噸，環(huán)比持平，同比上漲2%。
3）電解鋁
2024Q4電解鋁產(chǎn)量環(huán)比增加2%至57.1萬噸，同比增加6%，這主要得益于巴西Alumar冶煉廠重啟的持續(xù)進展?？偝鲐浟凯h(huán)比增加0.5%至64.1萬噸，同比增加0.5%，自產(chǎn)電解鋁出貨量為56.6萬噸，環(huán)比持平，同比增加4%。電解鋁第三方出貨平均實現(xiàn)價格為3006美元/噸，環(huán)比上漲4.5%，同比上漲12.2%。發(fā)運的自產(chǎn)電解鋁調(diào)整后的單位運營成本為2675美元/噸，環(huán)比上漲11.9%，同比上漲11.2%。
2、2024年
1）鋁土礦
2024年鋁土礦產(chǎn)量為3830萬噸，同比減少6.6%，第三方出貨量為640萬噸，同比減少16%。鋁土礦第三方出貨平均實現(xiàn)價格為60美元/噸，同比下降6%。
2）氧化鋁
2024年氧化鋁產(chǎn)量為1003.4萬噸，同比減少8%，這主要是由于Kwinana氧化鋁工廠于2024年6月完成了全面減產(chǎn)。氧化鋁第三方出貨量為900.5萬噸，同比增加3.5%，主要原因是為履行客戶承諾而增加外部采購氧化鋁的銷售量，以及貿(mào)易量增加。氧化鋁第三方出貨平均實現(xiàn)價格為472美元/噸，同比上漲37%。發(fā)運的自產(chǎn)氧化鋁調(diào)整后的單位運營成本為309美元/噸，同比上漲2%。
3）電解鋁
2024年電解鋁產(chǎn)量為221.5萬噸，同比增加5%，主要是由于Warrick冶煉廠產(chǎn)能恢復以及Alumar冶煉廠重啟的持續(xù)進展?？偝鲐浟繛?59萬噸，同比增加4%，自產(chǎn)電解鋁出貨量為227.7萬噸，同比增加5%，主要是由于Warrick和Alumar冶煉廠的產(chǎn)量增加。電解鋁第三方出貨平均實現(xiàn)價格為2841美元/噸，同比上漲0.5%。發(fā)運的自產(chǎn)電解鋁調(diào)整后的單位運營成本為2410美元/噸，同比下降1%。
財務業(yè)績情況
1、2024Q4
1）鋁土礦
2024Q4第三方鋁土礦銷售實現(xiàn)收入1.28億美元，環(huán)比增長38%，同比增長3%。
2）氧化鋁
2024Q4第三方氧化鋁銷售實現(xiàn)收入14.67億美元，環(huán)比增長46%，同比增長88%，這得益于第三方平均實現(xiàn)價格的上漲且出貨量增加。氧化鋁業(yè)務調(diào)整后EBITDA為7.16億美元，環(huán)比增長95%，同比增長752%。
3）電解鋁
2024Q4第三方電解鋁實現(xiàn)收入18.95億美元，環(huán)比增長5%，同比增長13%，主要得益于第三方平均實現(xiàn)價格的上漲。電解鋁業(yè)務調(diào)整后EBITDA為1.94億美元，環(huán)比增長8%，同比增長120%。
4）整體
2024Q4公司收入環(huán)比增長20%至35億美元，同比增長34%。歸屬于美鋁公司的凈利潤環(huán)比增長124%至2.02億美元，或每股0.76美元，去年同期為虧損1.5億美元。本季度凈利潤反映了氧化鋁和電解鋁價格的上漲以及氧化鋁發(fā)貨量的增加，但部分被重組費用的增加和生產(chǎn)成本的增加所沖抵。
2024Q4銷售成本環(huán)比增長13%至27.14億美元，同比增長12%，生產(chǎn)成本增加主要是由于將某些庫存減記為其凈可實現(xiàn)價值的費用，部分抵消了IRA 45X稅收抵免帶來的收益。
調(diào)整后凈利潤環(huán)比增長104%，達到2.76億美元，即每股1.04美元，不包括7400萬美元的凈特殊項目的影響，去年同期為虧損1.0億美元。值得注意的特殊項目包括與Kwinana氧化鋁工廠減產(chǎn)相關(guān)的8200萬美元重組費用，這主要是由于水管理成本增加，部分被相應的稅收優(yōu)惠抵消。
調(diào)整后的EBITDA為6.77億美元，環(huán)比增加2.22億美元，主要由于氧化鋁和電解鋁的價格上漲、有利的匯率影響以及氧化鋁發(fā)貨量增加，但部分增長被生產(chǎn)成本增加所抵消。
Alcoa本季度結(jié)束時的現(xiàn)金余額為11億美元。經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金為4.15億美元。用于融資活動的現(xiàn)金為3.94億美元，主要與償還Alumina Limited的3.85億美元債務有關(guān)。用于投資活動的現(xiàn)金為1.74億美元，原因是資本支出為1.69億美元。
2024Q4，公司DWC營運資本包括應收客戶賬款11億美元、庫存20億美元和應付貿(mào)易賬款18億美元。美國鋁業(yè)公司報告的營運資本天數(shù)為34天，連續(xù)減少了11天，這主要是由于銷售額增加導致庫存天數(shù)減少。
2、2024年
1）鋁土礦
2024年第三方鋁土礦銷售實現(xiàn)收入3.81億美元，同比下降21%。
2）氧化鋁
2024年第三方氧化鋁銷售實現(xiàn)收入42.81億美元，同比增長37%。氧化鋁業(yè)務調(diào)整后EBITDA為14.08億美元，同比增長416%。
3）電解鋁
2024年第三方電解鋁實現(xiàn)收入72.3億美元，同比增長4%。電解鋁業(yè)務調(diào)整后EBITDA為6.57億美元，同比增長43%。
4）整體
2024年公司收入同比增長13%至119億美元，歸屬于美鋁公司的
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