>> 招商證券-杭州銀行(600926)險資舉牌，長期投資-250124
| 上傳日期： |
2025/1/24 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王先爽，文雪陽 |
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2025年1月24日，杭州銀行公布《關(guān)于股東簽署<股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議>暨權(quán)益變動的提示性公告》，公告顯示杭州銀行股東澳洲聯(lián)邦銀行（CBA）將其持有的杭州銀行329,638,400股股份以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓給新華保險，本次權(quán)益變動完成后，同時考慮到可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，新華保險將持有杭州銀行5.87%的股份。
CBA為杭州銀行2005年引進的戰(zhàn)略投資者，并在2009年、2014年參與了杭州銀行的增資擴股。杭州銀行上市前，CBA持股占比高達20%，為杭州銀行第一大股東，后經(jīng)歷了IPO和定增，其持有杭州銀行股份比例分別于2016年10月、2020年4月攤薄至18%、15.6%。2022年3月，CBA減持了杭州銀行10%的股份，持股占比下降至5.6%，并承諾三年內(nèi)（2022年2月28日至2025年2月28日）不會再處置任何杭州銀行的股份，目前隨著承諾期限臨近，CBA對剩余股份進行了轉(zhuǎn)讓。
CBA作為澳大利亞最大的商業(yè)銀行，其對于杭州銀行在零售、財富管理等領(lǐng)域的發(fā)展做出了重要貢獻。公開信息顯示，在澳洲聯(lián)邦政府和監(jiān)管要求澳洲銀行業(yè)剝離非核心業(yè)務(wù)，回歸澳洲本土以支持當?shù)亟?jīng)濟。2018年以來，澳洲聯(lián)邦銀行已持續(xù)出售了其在中國、越南、南非、印尼等多國及澳洲本土的十數(shù)項對外投資。2022年2月，杭州城投集團、杭州交投集團分別受讓澳洲聯(lián)邦銀行所持杭州銀行共10%股份。
據(jù)公告說明，目前CBA與新華資產(chǎn)已簽收了轉(zhuǎn)讓協(xié)議，還需金監(jiān)局批準、上交所意見確認以及中證登上海分公司辦理股份轉(zhuǎn)讓登記，預計本次權(quán)益變動的交割日將在2025/2/28之后。本次交易一方面打消了杭州銀行外資股東帶來的不確定性；另一方面，國家鼓勵中長期資金入市，新華保險率先響應，入股杭州銀行，交易完成后，新華保險將躋身杭州銀行第四大股東，有較大概率拿到董事會席位，持股需按照長期股權(quán)投資進行會計記賬，有助于其持股的穩(wěn)定性，促進銀保協(xié)同，提高金融機構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。未來在政策層鼓勵下，預計銀行板塊增量資金流入將持續(xù)，看好板塊中長期行情。
投資建議：杭州銀行深耕長三角，基本面穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，超額撥備行業(yè)領(lǐng)先，業(yè)績增速長期保持高位。目前其發(fā)行的150億元可轉(zhuǎn)債正處轉(zhuǎn)股期，截止2025年1月24日，杭州銀行收盤價為14.59元/股，已接近可轉(zhuǎn)債強贖價，隨著可轉(zhuǎn)債陸續(xù)轉(zhuǎn)股，有助于進一步夯實公司資本，加速業(yè)務(wù)拓展，保持強盈利能力，整體投資價值較高，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：經(jīng)濟恢復不及預期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預期。
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