久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項：
　　集團發(fā)布2024年業(yè)績預增公告，經(jīng)過初步測算，預計集團2024年年度實現(xiàn)歸母凈利潤為398.53億元到444.07億元人民幣，同比增長75%到95%。集團子公司中國財險發(fā)布預增公告，2024年實現(xiàn)凈利潤同比增長20%到40%。
　　評論：
　　集團實現(xiàn)超預期增長。集團2024年歸母凈利潤為398.53億元到444.07億元人民幣，同比增長75%到95%，增速超預期（此前三季報點評中我們預測全年增速70%）。單四季度來看，集團2024Q4實現(xiàn)歸母凈利潤35.22-80.76億元，對應同比增速約55%-256%。子公司中國財險2024年實現(xiàn)凈利潤295.02-344.19億元，同比增長20%-40%（前期預測全年增速36%），對應Q4單季度凈利潤27.52-76.69億元，同比增速-47%到48%。
　　財險為主的業(yè)務結構帶來更為靈活的資產配置，權益類資產比例領先同業(yè)。截至2024H1，集團固收類資產占比67.3%，其中債券46.6%；權益類資產29.6%，其中股票2.9%，基金6.4%。集團以財險業(yè)務為主的負債端業(yè)務結構，使其資產端配置靈活度更高，權益比例領先同業(yè)：人保29.6%，國壽24.1%，新華19.2%，太保15.8%，平安15.8%。不過在彈性表現(xiàn)上，財險為主的業(yè)務結構天然杠桿屬性弱于純壽險或壽險為主的標的，股票資產中FVTPL比例亦相對較低（59.5%），僅高于平安（37.9%）。
　　財險整體增速受農險拖累，高基數(shù)下壽險新單承壓。2024年集團實現(xiàn)總保費6928億元，同比+4.7%。其中，財險實現(xiàn)保費5381億元，同比+4.3%，增速低于太保、平安，主要受農險拖累，原因預計包括上半年各地遴選招標等工作影響展業(yè)節(jié)奏，下半年資金到賬節(jié)奏不及預期；人身險實現(xiàn)保費1547億元，同比+6.1%，壽險同比+5.3%，新單在高基數(shù)下增速承壓（2023年壽險長險首年同比+11.1%），但續(xù)期持續(xù)發(fā)揮壓艙石作用，健康險同比+7.7%。
　　投資建議：權益市場回暖，投資端共振，集團實現(xiàn)超預期增長。我們調整公司2024-2026年EPS預測值為0.96/0.98/1.01元（前值0.87/0.89/0.91元），給予財產險業(yè)務2025年PB目標值為1.1x，其他業(yè)務為1x，給予人身險業(yè)務PEV目標值為0.6x，對應2025年目標價為8.9元。維持公司“推薦”評級。
　　風險提示：監(jiān)管變動、改革不及預期、權益市場震蕩、長期利率下行