>> 中泰證券-山西焦煤(000983)非經(jīng)因素拖累業(yè)績表現(xiàn)，虧損電廠關(guān)停盈利改善可期-250125
| 上傳日期： |
2025/1/25 |
大?。?/td>
| 217KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜沖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
山西焦煤于2025年1月24日發(fā)布2024業(yè)績預(yù)告：
2024年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤28.51至33.80億元，同比-57.90%至-50.08%；扣非歸
母凈利潤27.52至32.82億元，同比-59.63%至-51.86%。
2024Q4預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.05至5.34億元，同比-99.57%至-52.85%，環(huán)比-99.44%至-39.25%；扣非歸母凈利潤-0.10至5.19億元，同比-100.89%至-54.65%，環(huán)比-101.16%至-41.18%。
煤炭業(yè)務(wù)：量價齊降，業(yè)績承壓下滑。
山西焦煤業(yè)績承壓下滑，主要系綜合售價以及產(chǎn)銷量同比下滑所致，同時部分礦井受到地質(zhì)條件變化等因素影響，導(dǎo)致相關(guān)費用投入加大進(jìn)一步壓制業(yè)績。2024年新華山西焦煤長協(xié)、現(xiàn)貨指數(shù)分別為1520、1569，同比分別下滑3.97%、4.91%，煤價下滑導(dǎo)致公司盈利能力下降。同時沙曲一號煤礦（450萬噸/年）、鎮(zhèn)底煤礦（190萬噸/年）、吉寧煤礦（300萬噸/年）陸續(xù)因發(fā)生安全事故停產(chǎn)，導(dǎo)致公司煤炭產(chǎn)銷量下滑。
西山熱電關(guān)停，助力未來盈利改善。
公司于2025年1月2日發(fā)布《關(guān)于西山熱電發(fā)電機(jī)組關(guān)停的自愿性信息披露公告》，西山熱電擁有350MW發(fā)電機(jī)組，主要用以承擔(dān)太原市民生供熱任務(wù)的社會責(zé)任，2023、2024年1-9月西山熱電凈利潤分別為-1.52、-1.04億元，屬于虧損資產(chǎn)。公司持有西山熱電91.65%股份，我們認(rèn)為西山熱電關(guān)停有助于公司減損，助力未來業(yè)績改善。
沙曲一號煤礦因安全事故停產(chǎn)。
山西焦煤于2025年1月25日發(fā)布公告《關(guān)于所屬華晉焦煤有限責(zé)任公司沙曲一號煤礦停產(chǎn)的公告》，宣布其下屬沙曲一號煤礦（450萬噸/年，約占總產(chǎn)能9.20%）于2025年1月23日發(fā)生一起安全事故，造成一人遇難，目前已經(jīng)停產(chǎn)，正在進(jìn)行事故調(diào)查認(rèn)定。
盈利預(yù)測、估值及投資評級：考慮當(dāng)前煤價弱勢運行，我們下修公司2024-2026年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為436.90、438.20、454.56億元（原預(yù)測值為452.49、495.30、518.49億元），實現(xiàn)歸母凈利潤分別為29.29、27.19、27.66億元（原預(yù)測值為35.53、46.49、50.95億元），每股收益分別為0.52、0.48、0.49元，當(dāng)前股價7.45元，對應(yīng)PE分別為14.4X/15.6X/15.3X?？紤]公司作為煉焦煤行業(yè)龍頭，自身儲備資源豐富且充足，我們看好公司長期發(fā)展前景，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：華晉焦煤未來業(yè)績不及預(yù)期、研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時風(fēng)險
|
|
