>> 浙商證券-板塊輪動(dòng)研究工具書(一)：風(fēng)格與行業(yè)如何對(duì)應(yīng)？-250124
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
大小： |
1181KB |
| 格式： |
pdf 共30頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王大霽,廖靜池,高旗勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
本文采用市值占比、走勢(shì)相關(guān)性、線性擬合三種分析方法，全面剖析風(fēng)格、行業(yè)和寬基指數(shù)間的相關(guān)關(guān)系。為便于閱讀，我們分列六類視角：（1）從風(fēng)格看寬基、（2）從風(fēng)格看行業(yè)、（3）從行業(yè)看寬基、（4）從行業(yè)看風(fēng)格、（5）從寬基看風(fēng)格、（6）從寬基看行業(yè)。讀者可將本文視為研究A股板塊輪動(dòng)的工具書之一，有助于加深對(duì)板塊輪動(dòng)觀點(diǎn)的理解，方便板塊輪動(dòng)策略的落地。
風(fēng)格VS寬基
風(fēng)格視角看寬基的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）大盤成長(zhǎng)與滬深300市值重合率高。（2）中信成長(zhǎng)在寬基中市值分布平均，與中證1000相關(guān)性強(qiáng)。（3）中信五大行業(yè)風(fēng)格與滬深300或A500走勢(shì)相關(guān)性都不強(qiáng)。（4）中信穩(wěn)定、微盤股、紅利與大部分寬基都弱相關(guān)。（5）小盤風(fēng)格，無(wú)論成長(zhǎng)或價(jià)值都與中證500密切關(guān)聯(lián)。
寬基視角看風(fēng)格的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）萬(wàn)得全A與小盤成長(zhǎng)的相關(guān)性很強(qiáng)。（2）創(chuàng)業(yè)板指市值（規(guī)模）風(fēng)格特征模糊。（3）A500市值分布在各種風(fēng)格中最為均衡，與成長(zhǎng)風(fēng)格走勢(shì)相關(guān)性更高。（4）科創(chuàng)50僅與中信成長(zhǎng)高相關(guān)。（5）國(guó)證2000與小盤成長(zhǎng)高相關(guān)，與小盤價(jià)值相關(guān)性不強(qiáng)。
風(fēng)格VS行業(yè)
風(fēng)格視角看行業(yè)的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）線性擬合國(guó)證成長(zhǎng)，系數(shù)較大的行業(yè)為：電新、化工、機(jī)械、食飲、計(jì)算機(jī)。（2）大盤成長(zhǎng)中食飲占比最高，其次為電新。中盤和小盤成長(zhǎng)中，電子占比最高，其次為化工。（3）中信成長(zhǎng)市值主要分布在電子、計(jì)算機(jī)和電新。（4）中信周期市值主要分布于汽車、機(jī)械、化工、有色；與化工、有色行業(yè)走勢(shì)強(qiáng)相關(guān)，與煤炭、石化弱相關(guān)。（5）紅利主要由銀行、煤炭和石化構(gòu)成。
行業(yè)視角看風(fēng)格的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）汽車市值主要分布在中信周期，走勢(shì)與各種成長(zhǎng)風(fēng)格均高度相關(guān)。（2）機(jī)械的周期和成長(zhǎng)屬性兼顧。有色、化工以周期為主、成長(zhǎng)屬性為輔。電新以成長(zhǎng)為主、周期屬性為輔。（3）電子和計(jì)算機(jī)的成長(zhǎng)屬性最純粹，傳媒以成長(zhǎng)為主、消費(fèi)屬性為輔，通信以成長(zhǎng)為主、穩(wěn)定屬性為輔。（4）消費(fèi)者服務(wù)兼顧消費(fèi)和成長(zhǎng)屬性，醫(yī)藥則以消費(fèi)為主、成長(zhǎng)屬性為輔。（5）非銀與金融風(fēng)格走勢(shì)強(qiáng)相關(guān)，地產(chǎn)、銀行偏弱。非銀、地產(chǎn)與消費(fèi)風(fēng)走勢(shì)強(qiáng)相關(guān)，銀行偏弱。銀行走勢(shì)與大盤價(jià)值強(qiáng)相關(guān)，地產(chǎn)偏弱。銀行走勢(shì)與國(guó)證成長(zhǎng)弱相關(guān)，非銀偏強(qiáng)。
寬基VS行業(yè)
寬基視角看行業(yè)的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）上證50市值主要分布于銀行、食飲、非銀等。（2）滬深300走勢(shì)與食飲高相關(guān)，市值卻主要分布于銀行、非銀、電子。（3）創(chuàng)業(yè)板指市值構(gòu)成偏向電新、醫(yī)藥。（4）國(guó)證2000市值分布的行業(yè)相對(duì)較為均勻與分散。（5）科創(chuàng)50主要集中在電子行業(yè)。
行業(yè)視角看寬基的部分經(jīng)典結(jié)論：（1）各行業(yè)市值分布最均勻的寬基是A500，其次是滬深300、中證500、國(guó)證2000。（2）非銀與創(chuàng)業(yè)板指具備強(qiáng)相關(guān)性。（3）電子與中證1000走勢(shì)高相關(guān)。（4）軍工和科創(chuàng)50走勢(shì)高相關(guān)。（5）傳媒、計(jì)算機(jī)與國(guó)證2000走勢(shì)高相關(guān)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的主觀性；統(tǒng)計(jì)樣本有限；指數(shù)成分調(diào)整；相關(guān)關(guān)系隨時(shí)間變化；規(guī)律總結(jié)不完全。
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