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報(bào)告導(dǎo)讀：
　　【走勢(shì)回顧】本周硅鐵2503合約收盤價(jià)走勢(shì)震蕩，收于6,410元/噸，周環(huán)比變化28元/噸，成交32,690手，持倉(cāng)20,825手，持倉(cāng)環(huán)比變化-11,988手。本周錳硅2505合約價(jià)格持續(xù)上升，收于68826,798元/噸，周環(huán)比變化142元/噸，成交2783553手，持倉(cāng)428384手，持倉(cāng)環(huán)比變化36656手。
　　【供應(yīng)】硅鐵本周產(chǎn)量為10.79萬(wàn)噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化為0.24萬(wàn)噸，環(huán)比變化率為2.3%。周開工率為37.52%，較上周變動(dòng)為0.26%。錳硅本周產(chǎn)量19.68萬(wàn)噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化為-0.46萬(wàn)噸，環(huán)比變化率為-2.3%，周開工率為41.23%，較上周變動(dòng)-3.77個(gè)百分點(diǎn)。
　　【需求】從下游鋼廠表現(xiàn)來(lái)看，下游鐵水實(shí)際產(chǎn)量有所增加。以247家鋼鐵企業(yè)觀測(cè)為例，其在本周的高爐開工率84.64%，較上周開工率有所變動(dòng)0.36個(gè)百分點(diǎn)；其在本周的高爐日均鐵水產(chǎn)量為225.45萬(wàn)噸，較上周環(huán)比變動(dòng)0.97萬(wàn)噸。
　　【庫(kù)存】截至1月17日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)60家硅鐵樣本企業(yè)的庫(kù)存為74,390噸，較半個(gè)月前環(huán)比變化2,295噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)63家硅錳樣本企業(yè)的庫(kù)存為165,500噸，較半個(gè)月前環(huán)比變化-34,500噸。
　　【總結(jié)及投資建議】本周硅鐵價(jià)格走勢(shì)震蕩，錳硅價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格持續(xù)走升，雖高爐開工及鐵水產(chǎn)量有所修復(fù)，但下游需求刺激兌現(xiàn)仍然有限。
　　供給方面，節(jié)前硅鐵供給環(huán)比上升，錳硅供給環(huán)比收縮，但仍處高位。庫(kù)存方面，硅鐵庫(kù)存旬環(huán)比走升，而錳硅樣本庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，倉(cāng)單注冊(cè)量環(huán)比微升，期貨交割庫(kù)存入庫(kù)現(xiàn)象較為明顯，整體庫(kù)存處于歷史高位，短期內(nèi)供應(yīng)壓力依舊較大，弱現(xiàn)實(shí)格局依舊不變。需求來(lái)看，高爐開工與鐵水產(chǎn)量受利潤(rùn)修復(fù)環(huán)比回升，但需求端季節(jié)性仍表現(xiàn)偏弱，同時(shí)春節(jié)前期，短期內(nèi)鋼廠采購(gòu)合金的冬儲(chǔ)需求基本停滯，雙硅的現(xiàn)貨價(jià)格邊際承壓；成本估值角度來(lái)看，錳硅成本重心抬升，當(dāng)前錳礦庫(kù)存歷史偏低，連續(xù)去庫(kù)，錳礦港口價(jià)格持續(xù)走升，使得錳硅價(jià)格支撐較為明顯。現(xiàn)階段雙硅交易以預(yù)期為主,但基于基本面壓力或上漲幅度有限。關(guān)注年后河鋼新一輪鋼招報(bào)價(jià)情況及錳硅的生產(chǎn)節(jié)奏。
　　總體來(lái)看，雙硅近期供需依舊偏弱，庫(kù)存偏高，現(xiàn)實(shí)壓力仍存，但預(yù)期向好呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，關(guān)注錳礦到中國(guó)的新一輪發(fā)運(yùn)情況以及市場(chǎng)資金情緒變化可能帶來(lái)的價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)