>> 華泰期貨-動力煤周報：下游需求減弱，煤價小幅回落-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
動力煤品種：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)供給收縮，停產(chǎn)煤礦陸續(xù)增加，但需求收縮更為明顯，市場活躍度持續(xù)下降，節(jié)前補(bǔ)庫需求逐漸完成，部分煤礦出貨放緩，市場報價弱穩(wěn)運(yùn)行。鄂爾多斯地區(qū)價格弱穩(wěn)，終端維持剛性拉運(yùn)，流通環(huán)節(jié)多觀望為主。短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動的程度，同時關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫。因期貨流動性嚴(yán)重不足，建議觀望。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
期貨與現(xiàn)貨價格：產(chǎn)地指數(shù)：截至1月24日，榆林5800大卡指數(shù)653.0元/噸，周環(huán)比持平；鄂爾多斯5500大卡指數(shù)570.0元/噸，周環(huán)比下跌2元/噸；大同5500大卡指數(shù)624.0元/噸；周環(huán)比下跌4.0元/噸。港口指數(shù)：截至1月24日，CCI進(jìn)口4700指數(shù)報77.8美元/噸，周環(huán)比持平，CCI進(jìn)口3800指數(shù)報54.5美元/噸，周環(huán)比下跌0.5美元/噸。
港口方面：截至到1月24日，北方港港口總庫存2401萬噸，較上周上升24萬噸，港口庫存有所增加。
電廠方面：截至到1月24日，沿海6大電廠煤炭庫存1434萬噸，環(huán)比上周上升36萬噸；平均可用天數(shù)為19天，周環(huán)比上升2天；電廠日耗75.6萬噸，環(huán)比下降5.9萬噸。
海運(yùn)費(fèi)：截止到1月24日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價指數(shù)（OCFI）報于489.03點(diǎn)，下跌6.46個點(diǎn)。截止到1月24日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報于778點(diǎn)，下跌46點(diǎn)，本周計(jì)下跌超21%，為2023年2月以來最低水平。
整體來看：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)供給收縮，停產(chǎn)煤礦陸續(xù)增加，但需求收縮更為明顯，市場活躍度持續(xù)下降，節(jié)前補(bǔ)庫需求逐漸完成，部分煤礦出貨放緩，市場報價弱穩(wěn)運(yùn)行。鄂爾多斯地區(qū)價格弱穩(wěn)，終端維持剛性拉運(yùn)，流通環(huán)節(jié)多觀望為主。港口方面，發(fā)運(yùn)成本較高，優(yōu)質(zhì)貨源偏少，下游采購心態(tài)消極，港口庫存止降轉(zhuǎn)增，終端庫存維持高位，貿(mào)易商報價有所松動。進(jìn)口方面，市場整體活躍度不高，下游電廠庫存相對充足，補(bǔ)庫意愿不高，實(shí)際成交不多。
需求與邏輯：短期煤炭價格受非電行業(yè)高需求維持和供暖日耗逐漸增加影響，存在一定支撐。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動的程度，同時關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫。因期貨流動性嚴(yán)重不足，建議觀望。
風(fēng)險點(diǎn)
市場煤需求表現(xiàn)，運(yùn)輸瓶頸影響，港口累庫超預(yù)期、突發(fā)的安全事故等。
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