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上周全球股市漲多跌少。恒生科技指數(shù)領(lǐng)漲全球主要市場(chǎng)。美股三大指數(shù)集體上漲，道指、標(biāo)普500和納指漲跌幅分別為+2.2%、+1.7%和+1.7%；歐洲市場(chǎng)三大主要指數(shù)表現(xiàn)分化，法國(guó)CAC40和德國(guó)DAX上漲，英國(guó)富時(shí)100小幅回調(diào)；亞太地區(qū)漲多跌少，僅印度SENSEX30指數(shù)小幅回調(diào)。
　　特朗普“新官上任三把火”，挑戰(zhàn)重重但活力充沛。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月20日，特朗普正式開(kāi)啟第二任期，上臺(tái)后迅速簽署了一系列行政命令，涉及經(jīng)濟(jì)、移民、外交等多個(gè)領(lǐng)域，并且廢除拜登政府近80項(xiàng)政策。對(duì)外，宣布美國(guó)再次退出《巴黎協(xié)定》，退出世界衛(wèi)生組織（WHO）；貿(mào)易方面，計(jì)劃對(duì)從加拿大和墨西哥進(jìn)口的商品征收25%關(guān)稅，并非此前宣稱的全面出擊，而是首先側(cè)重鄰國(guó)；移民方面，廢除非法移民或持臨時(shí)簽證者子女的“出生公民權(quán)”，加強(qiáng)邊境控制；地緣方面，將墨西哥灣改名“美國(guó)灣”，或意在凸顯美國(guó)在該地區(qū)的主導(dǎo)權(quán)，并明確表示將“控制”格陵蘭島；對(duì)華方面，特朗普最新表態(tài)稱“寧愿不對(duì)華加征關(guān)稅”，釋放友好信號(hào)；對(duì)內(nèi)，特朗普簽署行政令終止政府內(nèi)部的多樣性、公平性和包容性（DEI）計(jì)劃；簽署行政令公布肯尼迪、馬丁·路德·金等遇刺案機(jī)密文件；抵制過(guò)度環(huán)保與新能車補(bǔ)貼等。整體來(lái)看，特朗普上臺(tái)以來(lái)動(dòng)作頻頻，第二任期挑戰(zhàn)重重但活力充沛。
　　日央行如期加息，日元、日股乃至全球金融市場(chǎng)迎“沖擊波”。1月24日，日本央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將政策利率由0.25%上調(diào)至0.5%。這是自2024年來(lái)的第三次加息，且加息幅度為2007年2月以來(lái)最大，將日本關(guān)鍵利率推至2008年來(lái)最高水平。日本央行表示，如果經(jīng)濟(jì)和價(jià)格走勢(shì)符合預(yù)期，將繼續(xù)提高政策利率。去年8月日本加息引發(fā)了全球股市暴跌，我們認(rèn)為本次日本央行再次加息，或再次引發(fā)日本乃至全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，但目前看沖擊程度尚不明顯。
　　上周華爾街大行財(cái)報(bào)“滿堂紅”，本周奈飛、臺(tái)積電等科技股財(cái)報(bào)亮眼，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。上周華爾街各大銀行財(cái)報(bào)表現(xiàn)亮眼，提振了市場(chǎng)信心?？萍脊煞矫?，美東時(shí)間1月21日，奈飛公司公布了第四季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收102.5億美元，凈利潤(rùn)為18.7億美元，雙雙超出預(yù)期，此外付費(fèi)會(huì)員數(shù)量突破3億大關(guān)，新增付費(fèi)會(huì)員數(shù)量超過(guò)1900萬(wàn)，創(chuàng)歷史新高。Netflix還宣布了一項(xiàng)150億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃，并上調(diào)了2025年全年?duì)I收預(yù)期。稍早前臺(tái)積電公布的財(cái)報(bào)顯示，四季度營(yíng)收268.8億美元，同比增長(zhǎng)36.7%，高于市場(chǎng)預(yù)期，其中先進(jìn)工藝合計(jì)貢獻(xiàn)了74%的收入，創(chuàng)歷史記錄，凈利潤(rùn)為116億美元，凈利率高達(dá)43%。上周華爾街大行財(cái)報(bào)以及目前公布的科技巨頭財(cái)報(bào)表現(xiàn)給予了市場(chǎng)信心，后續(xù)科技巨頭們的財(cái)報(bào)仍值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　配置策略：日央行加息短期看對(duì)金融市場(chǎng)沖擊一般，新一輪美股科技板塊季度財(cái)報(bào)正在高頻發(fā)布，雖然前期發(fā)布的業(yè)績(jī)利好居多，但市場(chǎng)對(duì)后續(xù)科技板塊的季報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)杂袚?dān)憂，納指周五夜盤(pán)回調(diào)或是證明。未來(lái)一周，建議增持美債與美股XBI等小盤(pán)成長(zhǎng)板塊來(lái)對(duì)沖美股大盤(pán)的波動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外通脹反彈超預(yù)期；全球經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；地緣政治局勢(shì)超預(yù)期。