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主要結(jié)論：低利率環(huán)境下伴隨股市震蕩，REITs的穩(wěn)健性再次受到吸引市場(chǎng)關(guān)注。上周REITs總市值突破1700億元，創(chuàng)歷史新高。兩只REITs新上市，高溢價(jià)率情緒傳導(dǎo)下，推動(dòng)REITs市場(chǎng)整體市值提升。
　　中證REITs指數(shù)上周表現(xiàn)表現(xiàn)強(qiáng)于股債，總市值突破1700億元。截至2025年1月24日，中證REITs（收盤）指數(shù)收盤價(jià)為829.85。周五新上市兩只REITs，市場(chǎng)情緒良好，整周（2025/1/20-2025/1/24）漲幅為2.09%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)（+0.54%）、中證全債指數(shù)（-0.04%）。近一年中證REITs指數(shù)回報(bào)率為19.1%，波動(dòng)率為9.5%，回報(bào)率較股債指數(shù)更高，波動(dòng)率介于股債指數(shù)之間。截至2025年1月24日，REITs總市值較上周增長(zhǎng)94億元，周換手率為0.95%，較前一周提升0.05個(gè)百分點(diǎn)。
　　消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)園、倉(cāng)儲(chǔ)物流類REITs領(lǐng)漲。截至2025年1月24日，從不同項(xiàng)目屬性REITs來看，產(chǎn)權(quán)類REITSs周漲跌幅為+3.8%，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)類REITs周漲跌幅為+1.8%；從不同項(xiàng)目類型REITs來看，所有類型的REITs全周平均都實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，漲幅最高的三個(gè)項(xiàng)目類型分別為消費(fèi)類、產(chǎn)業(yè)園類、倉(cāng)儲(chǔ)物流類。分具體標(biāo)的來看，上周漲幅排名前三的三只REITs分別為嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT（14.21%）、華夏首創(chuàng)奧萊REIT（10.79%）、華夏大悅城商業(yè)REIT（10.72%）。
　　生態(tài)環(huán)保類REITs上周交易活躍度最高。從不同項(xiàng)目類型來看，生態(tài)環(huán)保類REITs上周交易最活躍，區(qū)間日均換手率最高，為1.3%，交通基礎(chǔ)設(shè)施REITs成交額占比最高，成交額占REITs總成交額26.5%。從上周不同REITs產(chǎn)品資金流向來看，主力凈流入額最高分別為易方達(dá)華威市場(chǎng)REIT（1674萬(wàn)元）、華泰寶灣物流REIT(785萬(wàn)元）、國(guó)金中國(guó)鐵建REIT（631萬(wàn)元）。
　　兩只REITs新上市，高溢價(jià)率吸引市場(chǎng)關(guān)注。1月24日，易方達(dá)華威農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金和中航易商倉(cāng)儲(chǔ)物流封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金同步在滬深交易所上市。其中，易方達(dá)華威農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)REIT開盤即封盤，全天漲幅達(dá)30%，同日上市的中航易商倉(cāng)儲(chǔ)物流REIT也表現(xiàn)良好，當(dāng)日漲幅達(dá)15.30%。
　　建議采取啞鈴策略配置公募REITs。從資產(chǎn)配置角度，建議采取啞鈴策略，一方面，可關(guān)注交通、倉(cāng)儲(chǔ)物流、產(chǎn)業(yè)園類相對(duì)凈值折價(jià)率高的資產(chǎn)，有望受益于估值修復(fù)的困境反轉(zhuǎn)邏輯；另一方面，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，為獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定派息回報(bào)，可關(guān)注保障房、生態(tài)環(huán)保類對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感度低的品種。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公開資料數(shù)據(jù)滯后，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，稅收等政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。