>> 國信證券-廣電計量(002967)2025年技改投入同比增長10%，擬收購曼哈格完善標準物質(zhì)業(yè)務(wù)布局-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 176KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
吳雙,王鼎 |
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事項：
2024年1月23日，公司公告：1）為提升和完善各業(yè)務(wù)板塊的技術(shù)能力，保障公司2025年度經(jīng)營指標的達成，以及“十四五”發(fā)展規(guī)劃目標的實現(xiàn)，公司2025年進行技術(shù)改造計劃投資3.27億元，其中2.89億元用于儀器設(shè)備購置，0.23億元用于實驗室場地裝修和改造，0.15億元用于信息化建設(shè)；2）為提升“一站式”服務(wù)能力，鞏固綜合競爭優(yōu)勢，深化標準物質(zhì)業(yè)務(wù)布局，落實同心多元化發(fā)展戰(zhàn)略，擬投資0.44億元以增資和股權(quán)受讓的方式收購曼哈格（上海）生物科技有限公司51%股權(quán)。
國信機械觀點：1）公司技改投入3.27億元，同比增長9.85%，2023-2025年技改投入占收入的比例從13.21%降至不到9%，一方面反映公司持續(xù)發(fā)展的信心，滾動投入以服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力進行重點產(chǎn)業(yè)布局，做好未來產(chǎn)能和技術(shù)創(chuàng)新儲備，另一方面反映公司投入產(chǎn)出比穩(wěn)中有升，整體經(jīng)營穩(wěn)中向好。
2）公司收購曼哈格生物科技51%股權(quán)，一方面是在做好無機標準物質(zhì)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，布局有機類標準物質(zhì)領(lǐng)域，將進一步完善標準物質(zhì)產(chǎn)品線，可以實現(xiàn)食品、環(huán)境、臨床、保健品、化妝品和工業(yè)品等領(lǐng)域的標準物質(zhì)全覆蓋，極大提升公司標準物質(zhì)覆蓋度，提高客戶綜合服務(wù)能力；另一方面是此次收購評估未形成商譽，是公司自2022年收購博林達之后的第1起收購，反映公司管理層換屆后在總結(jié)歷史并購經(jīng)驗基礎(chǔ)上，已重新回歸適度外延式擴展且保持審慎的收購策略。整體看，并購布局新業(yè)務(wù)是國際檢測龍頭公司發(fā)展的通行做法，廣電計量開啟適度收購有望增厚公司經(jīng)營業(yè)績，實現(xiàn)更快成長。
投資建議：公司作為第三方計量檢測龍頭，以服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力進行產(chǎn)業(yè)布局，特別是在計量校準、可靠性與環(huán)境試驗及電磁兼容檢測等居于領(lǐng)先地位，有望充分受益科技創(chuàng)新及國產(chǎn)替代帶動公司下游各行業(yè)需求增長，積極回購彰顯發(fā)展信心，大額分紅注重股東回報，經(jīng)營情況持續(xù)改善，當前開啟適度收購有望增厚公司經(jīng)營業(yè)績，實現(xiàn)更快成長。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為3.28/4.02/5.02億元，對應(yīng)PE 33/27/21倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行；公信力受不利事件影響；利潤改善不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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