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投資要點(diǎn)
　　單Q4歸母凈利潤(rùn)同比+44%~277%，延續(xù)高增趨勢(shì)
　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，超市場(chǎng)預(yù)期：預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)為10.2~13.3億元，同比增長(zhǎng)41%~84%，中樞11.8億元，同比增長(zhǎng)63%；扣非歸母凈利潤(rùn)10.0~13.1億元，同比增長(zhǎng)35%~77%，中樞11.6億元，同比增長(zhǎng)35%。2024年單Q4，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.9~5.0億元，同比增長(zhǎng)44%~277%，中樞3.5億元，同比增長(zhǎng)160%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.9~5.0億元，同比增長(zhǎng)64%~335%，中樞3.4億元，同比增長(zhǎng)199%。公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，受益于：（1）海外市場(chǎng)、大客戶拓展取得突破，在手訂單飽滿，（2）海工造船、LNG、核電等新興領(lǐng)域需求向好，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，（3）公司內(nèi)部管理、生產(chǎn)環(huán)節(jié)提質(zhì)增效，（4）鋼價(jià)、匯率低位震蕩。
　　產(chǎn)能有序擴(kuò)張，助力增長(zhǎng)+彰顯信心
　　近年來公司產(chǎn)能有序擴(kuò)張：（1）2023年12月公司公告，擬于沙特設(shè)立全資子公司，提高于中東市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；（2）2024年6月公司公告，擬對(duì)外投資設(shè)立越南子公司，進(jìn)一步提升越南工廠產(chǎn)能，提高公司應(yīng)對(duì)北美潛在關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)等能力；（3）2024年8月公司公告，擬以自有資金2.2億元擴(kuò)產(chǎn)精密鑄件產(chǎn)能，建成后年產(chǎn)碳鋼精密鑄件5000噸、不銹鋼精密鑄件5000噸，鑄件為影響閥門性能的核心部件之一；（4）2025年1月公司公告，擬以不低于5億元自籌資金投資紐威流體二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，紐威流體一期2023年投產(chǎn)，聚焦適用于嚴(yán)苛工況和特殊應(yīng)用領(lǐng)域的蝶閥、鍛鋼閥及其他特殊閥種，為公司進(jìn)入海工造船等下游、我國(guó)高端閥門進(jìn)口替代持續(xù)做出貢獻(xiàn)，二期擴(kuò)產(chǎn)將助力公司繼續(xù)向高端化轉(zhuǎn)型。配套核心鑄件、海外和高端閥門領(lǐng)域的資本開支將支持成長(zhǎng)，彰顯了公司信心。
　　管理層激勵(lì)充分，海外拓展+新品布局邏輯延續(xù)
　　2022年末新任管理團(tuán)隊(duì)上任以來，紐威業(yè)務(wù)進(jìn)入高速拓展期：（1）把握“一帶一路”倡議&中資EPC出海機(jī)遇，積極拓展海外油氣市場(chǎng)，大客戶份額穩(wěn)中有升，（2）積極拓展海工造船、水處理、核電等新興下游，訂單表現(xiàn)亮眼。（3）公司擬以年為維度滾動(dòng)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，團(tuán)隊(duì)積極性高。展望未來，紐威股份作為獲行業(yè)、大型跨國(guó)集團(tuán)認(rèn)證批準(zhǔn)最多的國(guó)產(chǎn)工業(yè)閥門龍頭，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)地位穩(wěn)固，看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司業(yè)績(jī)超預(yù)期，我們上調(diào)公司2024-2026年盈利預(yù)測(cè)為11.8（原值10.1）/14.5（原值12.4）/17.7（原值15.1）億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為17/13/11X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)