>> 國聯(lián)證券-周期股與周期成長股：尋找跨越周期的成長-250126
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
大小： |
7077KB |
| 格式： |
pdf 共114頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
郭荊璞 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
大宗商品分析中常見的宏大敘事
ESG導致的投資減少、能源系統(tǒng)/制造業(yè)的脫碳壓力導致的需求不確定性對大宗商品CAPEX的壓力。
避險需求對實物資產(chǎn)的需求。
新技術對關鍵性原材料的增量需求。
地緣政治不穩(wěn)定導致的供給收縮。
我們還需要分析基本面意義上的供求平衡嗎？還是集中精力于分析宏觀變量的邊際變化，或者是密集跟蹤新聞中的突發(fā)事件？
風險提示
海內(nèi)外宏觀環(huán)境存在較大的不確定性
全球經(jīng)濟增速放緩、貨幣政策調(diào)整以及通脹水平波動可能對多個周期性行業(yè)產(chǎn)生顯著影響,例如，部分順周期行業(yè)在此環(huán)境下可能面臨總體需求萎縮和產(chǎn)能過剩的問題。同時，金融市場波動可能削弱企業(yè)融資能力，導致原材料行業(yè)和重工業(yè)項目延遲或縮減投資。
貿(mào)易緊張和保護主義加劇
國際貿(mào)易摩擦的升級可能使周期性行業(yè)的出口端受到?jīng)_擊。例如，鋼鐵和化工行業(yè)可能因出口關稅和配額限制面臨海外市場份額的縮減，而高度依賴進口原材料的新能源設備制造業(yè)則可能因供應鏈受阻和進口成本上升而承壓。
地緣政治動蕩對能源與供應鏈的多重沖擊
地緣政治局勢動蕩可能導致能源、原材料供應鏈中斷，對依賴國際能源市場的行業(yè)構成直接威脅?；ば袠I(yè)可能因關鍵原料供應不足而生產(chǎn)受限，運輸行業(yè)可能因物流線路變化導致成本大幅增加。此外，航空和航運業(yè)可能因國際航線調(diào)整、港口封閉或保險費用上升等原因而陷入經(jīng)營困境。
房地產(chǎn)需求復蘇低于預期
房地產(chǎn)市場的需求的恢復低于預期可能對多個周期性行業(yè)造成影響。建材行業(yè)可能因住宅和商業(yè)地產(chǎn)項目減少而訂單顯著下滑；鋼鐵行業(yè)的需求可能因新建項目減少而承壓，導致價格波動和庫存積壓。此外，與房地產(chǎn)關聯(lián)的裝飾裝修、家具制造等行業(yè)也可能因消費者信心不足而面臨市場萎縮，進而連鎖影響這些行業(yè)的上游供應鏈企業(yè)。
|
|
