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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告：
　　1）預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收73.49億元左右（yoy+27.57%）；歸母凈利潤(rùn)10.90億元左右（yoy+576.43%）；扣非后凈利潤(rùn)10.30億元左右（yoy+3659.04%）。
　　2）預(yù)計(jì)24Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.99億元左右（yoy+24.38%，qoq-16.76%）；歸母凈利潤(rùn)2.58億元左右（yoy扭虧，qoq-18.16%）；扣非后凈利潤(rùn)2.53億元左右（yoy扭虧，qoq-16.94%）。
　　評(píng)論：
　　市場(chǎng)需求回暖，業(yè)績(jī)重回高增通道。2024年行業(yè)下游市場(chǎng)需求有所回暖，消費(fèi)、網(wǎng)通、計(jì)算等多個(gè)領(lǐng)域的客戶增加備貨，為公司產(chǎn)品的銷售提供了廣闊的市場(chǎng)空間，推動(dòng)了收入和銷量的大幅增長(zhǎng)。公司持續(xù)保持以市占率為中心的策略，不斷加大研發(fā)投入，進(jìn)行產(chǎn)品迭代，優(yōu)化產(chǎn)品成本，豐富產(chǎn)品矩陣，使得多條產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，在市場(chǎng)中占據(jù)了更有利的地位。
　　周期與成長(zhǎng)邏輯共振，2025多業(yè)務(wù)線齊發(fā)力。
　　DRAM業(yè)務(wù)：公司圍繞利基型市場(chǎng)布局，目前研發(fā)重心在補(bǔ)齊DDR4/LPDDR4小容量產(chǎn)品，2024年已推出DDR48Gb，未來(lái)還將推出LPDDR42GB/4GB產(chǎn)品。預(yù)計(jì)2025年下半年，隨著大廠尾貨消化，利基DRAM價(jià)格有望企穩(wěn)回升，公司盈利能力將有所改善。公司于2024年7月即成立控股子公司青耘科技（公司持股78%），計(jì)劃將其作為針對(duì)定制化存儲(chǔ)解決方案等創(chuàng)新性業(yè)務(wù)的子公司進(jìn)行孵化，在保證公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，投資創(chuàng)新技術(shù)領(lǐng)域。
　　NORFlash業(yè)務(wù)：隨著AIPC的BIOS程序量代碼量增長(zhǎng)、AI眼鏡等新品類的發(fā)展以及AI耳機(jī)的升級(jí)，NORFlash的容量需求有望增加。
　　MCU業(yè)務(wù)：車規(guī)級(jí)MCU芯片作為推動(dòng)汽車智能化和電動(dòng)化發(fā)展的關(guān)鍵組件，其單車用量和價(jià)值顯著提升。公司新增“汽車電子芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化募投項(xiàng)目”，項(xiàng)目的順利實(shí)施將有助于公司抓住汽車MCU市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)替代發(fā)展機(jī)遇，搶占市場(chǎng)份額，打破國(guó)外廠商壟斷，解決國(guó)產(chǎn)車規(guī)級(jí)MCU芯片的“卡脖子”問(wèn)題，助力我國(guó)車規(guī)MCU行業(yè)發(fā)展。
　　模擬業(yè)務(wù)：公司已與石溪資本、合肥國(guó)投、合肥產(chǎn)投共同以現(xiàn)金方式收購(gòu)蘇州賽芯70%股份，此次收購(gòu)可增強(qiáng)公司模擬團(tuán)隊(duì)實(shí)力，提升電池管理相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備，擴(kuò)充產(chǎn)品線，開(kāi)拓新市場(chǎng)，有助于模擬業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
　　投資建議：公司為國(guó)內(nèi)NORFlash/MCU龍頭，DRAM業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司24-26年歸母凈利為10.90/15.46/20.33億元（原值為11.5/16.2/19.7億元），根據(jù)行業(yè)可比公司估值水平和公司龍頭優(yōu)勢(shì)地位，給予25年65xPE，目標(biāo)價(jià)151.3元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；新品研發(fā)及工藝迭代不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇