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核心觀點(diǎn)
　　1月鋼價(jià)先跌后漲，整體表現(xiàn)為低位震蕩?，F(xiàn)實(shí)邏輯主導(dǎo)下鋼價(jià)承壓下行，但低供應(yīng)下矛盾有限，伴隨樂觀情緒再現(xiàn)，鋼價(jià)迎來觸底回升。
　　淡季鋼市產(chǎn)業(yè)矛盾累積，庫存有所如期增加，但低供應(yīng)下增幅有限，庫存為近年來同期低位，低庫存格局給予鋼價(jià)支撐。此外，品種間庫存表現(xiàn)有所差異，板材壓力相對(duì)明顯，且節(jié)后供需恢復(fù)錯(cuò)配，鋼市基本面仍易走弱，節(jié)后庫存持續(xù)增加，關(guān)注庫存增幅情況。
　　假期臨近鋼廠生產(chǎn)趨穩(wěn)，1月鋼材供應(yīng)平穩(wěn)運(yùn)行，品種間分化明顯。板材產(chǎn)量維持高位，壓力有所增加；相應(yīng)的建筑鋼材供應(yīng)為季節(jié)性低位，且鋼廠盈利狀況尚可，節(jié)后產(chǎn)量預(yù)期回升，關(guān)注后續(xù)復(fù)產(chǎn)力度。
　　鋼材需求呈現(xiàn)出季節(jié)性走弱，其中建筑鋼材需求降幅最為明顯，而板材需求同樣走弱，僅個(gè)別品種需求韌性較好。假期后鋼材需求將逐步恢復(fù)，但節(jié)奏存有差異，預(yù)計(jì)板材需求表現(xiàn)會(huì)好于建筑鋼材，但板材需求面臨美國關(guān)稅政策擾動(dòng)以及海外反傾銷政策抑制，利好效應(yīng)將趨弱。相應(yīng)的建筑鋼材需求恢復(fù)存有時(shí)滯，重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目資金到位情況。
　　展望后市，春節(jié)后鋼材供需兩端逐步恢復(fù)，但兩者節(jié)奏差異明顯，其中供應(yīng)恢復(fù)要快于需求，節(jié)后鋼材產(chǎn)業(yè)矛盾會(huì)累積，為此鋼價(jià)仍易承壓運(yùn)行，相對(duì)利好則是部分品種供應(yīng)偏低，矛盾相對(duì)有限，且兩會(huì)臨近政策預(yù)期將再度發(fā)酵，屆時(shí)主導(dǎo)鋼市邏輯會(huì)再度切換?？傊?，節(jié)后鋼市運(yùn)行邏輯在預(yù)期現(xiàn)實(shí)之間切換，且前期多交易弱現(xiàn)實(shí)為主，鋼價(jià)易承壓走弱，但隨著重大會(huì)議臨近預(yù)期交易權(quán)重開始增加，屆時(shí)價(jià)格將再度回升，整體走勢(shì)或?qū)⑾鹊鬂q，且品種間強(qiáng)弱易分化。