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(1）宏觀方面，美國經(jīng)濟(jì)相對(duì)韌性，美聯(lián)儲(chǔ)表示2025年降息步伐將更為謹(jǐn)慎。"降息+軟著陸"的宏觀組合或?qū)︺~價(jià)相對(duì)利好，但特朗普交易及降息放緩下的美元走強(qiáng)使工業(yè)金屬價(jià)格承壓;前期在美國進(jìn)口關(guān)稅預(yù)期擔(dān)憂下，COMEX銅飆升至國際基準(zhǔn)價(jià)格之上，較LME銅、SHFE銅出現(xiàn)較大溢價(jià)，并帶動(dòng)全球銅價(jià)上漲。特朗普上臺(tái)后，市場關(guān)注的關(guān)稅并未在就任第一天落地實(shí)施，關(guān)稅預(yù)期情緒回落帶動(dòng)COMEX銅溢價(jià)回調(diào)。國內(nèi)方面，市場較為關(guān)注的財(cái)政政策具體規(guī)模仍需等到2025年兩會(huì)，關(guān)注節(jié)后政策預(yù)期擾動(dòng)。(2)基本面方面，1月以來現(xiàn)貨TC持續(xù)下行，銅礦現(xiàn)貨短期趨緊。需求端，銅桿開工率高于季節(jié)性，部分下游存在剛需補(bǔ)庫．但臨近年末、疊加高銅價(jià)市場整體采購情緒轉(zhuǎn)弱。庫存方面，海外庫存去化暫緩;銅礦供給偏緊，中國社會(huì)庫存季節(jié)性累庫偏低。
　　短期來看，銅礦偏緊格局對(duì)價(jià)格形成支撐，海內(nèi)外政策博弈預(yù)期擾動(dòng)市場情緒．關(guān)注海外關(guān)稅預(yù)期變化、特朗普政策實(shí)施進(jìn)度及國內(nèi)宏觀政策預(yù)期變化，主力參考74000-77000。