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行情視點(diǎn)
　　中長(zhǎng)期展望
　　以油脂油料板塊為代表的基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品目前仍處于供給端恢復(fù)的長(zhǎng)期過(guò)程之中，需求能否同步增長(zhǎng)存疑，全球油籽24/25年度，若產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)，將刷新供給端的歷史最高水平。
　　近期交易重點(diǎn)
　　油脂：
　　本周國(guó)內(nèi)油脂表現(xiàn)偏弱，豆菜油表現(xiàn)較棕櫚油偏強(qiáng)。節(jié)前消息不多，產(chǎn)地方面，印尼恢復(fù)生柴的補(bǔ)貼分配，也并未給盤(pán)面帶來(lái)有效提振，高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)1月中上旬出口及產(chǎn)量環(huán)比下滑。美國(guó)方面，近期美國(guó)財(cái)政部發(fā)表45Z指導(dǎo)文件征求意見(jiàn)以及計(jì)算補(bǔ)貼的GREET模型，但是該指導(dǎo)文件還需要新總統(tǒng)簽署確認(rèn)，目前看對(duì)全球植物油需求仍有一定的利空預(yù)期；菜油方面，特朗普宣布將從2月1日起對(duì)從加拿大和墨西哥進(jìn)口的商品征收25%的關(guān)稅，對(duì)菜系偏利空。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)油脂繼續(xù)降庫(kù)，尤其是豆油。油脂綜合來(lái)看，全球兩大生柴生產(chǎn)國(guó)目前生柴政策及執(zhí)行不及此前預(yù)期，引發(fā)對(duì)于全球植物油需求下滑的擔(dān)憂，但是目前臨近國(guó)內(nèi)春節(jié)，假期時(shí)間較長(zhǎng)，謹(jǐn)慎操作為宜。
　　豆粕：
　　本周豆粕漲幅較大，美國(guó)農(nóng)業(yè)部1月月度供需報(bào)告超預(yù)期下調(diào)美豆單產(chǎn)和期末庫(kù)存奠定內(nèi)外盤(pán)偏強(qiáng)基礎(chǔ)。南美方面，目前巴西大豆收割進(jìn)度較去年偏慢，但是收割才剛開(kāi)始，隨著收割推進(jìn)仍有一定的收割壓力，阿根廷方面前期降雨偏少導(dǎo)致土壤濕度以及大豆優(yōu)良率下滑，阿根廷本土機(jī)構(gòu)下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量100萬(wàn)噸，但是近期已迎來(lái)降雨以及未來(lái)兩周均有降雨預(yù)報(bào)，預(yù)計(jì)阿根廷大豆優(yōu)良率將會(huì)面臨好轉(zhuǎn)，周四阿根廷政府表示將暫時(shí)降低谷物出口稅拖累美豆粕及美豆走勢(shì)；美國(guó)方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)需求國(guó)可能會(huì)加大對(duì)美農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)。國(guó)內(nèi)方面，豆粕繼續(xù)降以及中國(guó)停止部分巴西大豆運(yùn)輸支撐近月走勢(shì)，但是目前臨近國(guó)內(nèi)春節(jié)，假期時(shí)間較長(zhǎng)，不確定因素較多，謹(jǐn)慎操作為宜。
　　策略建議
　　臨近春節(jié)長(zhǎng)假，觀望為宜。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)區(qū)天氣異常、進(jìn)口大豆到港延遲