久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。考慮到2024年小家電行業(yè)整體低迷，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，結(jié)合公司所發(fā)布的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告所公布的區(qū)間，我們小幅下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年EPS為0.16/0.41/0.55元（原值0.18/0.43/0.57元），同比-69%/+163%/+34%，參考同行業(yè)，給予公司2025年28x PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至11.5元，“增持”評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)預(yù)告：公司2024年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)0.9-1.35億元，同比下降76.87%至65.30%，其中公司Q4業(yè)績(jī)-0.08至0.37億元，同比-0.34億元至+0.11億元。
　　預(yù)計(jì)Q4內(nèi)銷增速環(huán)比Q3未有顯著改變，外銷符合全年關(guān)聯(lián)交易預(yù)期。內(nèi)銷：行業(yè)層面，根據(jù)奧維云網(wǎng)，2024年Q4電飯煲、電磁爐、電壓力鍋、電水壺線上零售量同比-2%、-5%、-1%、+2%。2024Q4整體廚小電表現(xiàn)疲軟。公司層面，根據(jù)久謙數(shù)據(jù)2024年10月和11月，公司天貓、京東、抖音平臺(tái)生活電器/廚具餐具收入同比分別為+19%/-16%/-21%，對(duì)比2024Q3公司天貓、京東、抖音平臺(tái)銷額同比-15%，預(yù)計(jì)Q4內(nèi)銷增速環(huán)比Q3未有顯著改變；外銷，根據(jù)公司關(guān)聯(lián)交易公告，2024年公司及公司控股子公司/孫公司向關(guān)聯(lián)人銷售商品/服務(wù)為231百萬(wàn)美元（2023年為291百萬(wàn)美元），同比-21%，預(yù)計(jì)Q4外銷仍有所下滑。
　　展望2025年，預(yù)計(jì)內(nèi)銷隨著尾部品牌出清格局有望改善，帶動(dòng)利潤(rùn)率提升，外銷層面，根據(jù)關(guān)聯(lián)交易公告，預(yù)計(jì)2025年日常關(guān)聯(lián)交易商品銷售和提供服務(wù)總金額不超過(guò)126百萬(wàn)美元，按交易發(fā)生時(shí)的即期匯率折算不超過(guò)人民幣8.9億元（2024年關(guān)聯(lián)交易公告預(yù)計(jì)為231百萬(wàn)美元）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：以舊換新拉動(dòng)效果不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。