>> 東方證券-化工行業(yè)周報：2025年1月第4周-250127
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
大小： |
303KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
倪吉,顧雪鶯 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
原油相關(guān)信息：
原油及相關(guān)庫存：2025年1月17日美國原油商業(yè)庫存4.117億桶，周減少100萬桶；汽油庫存2.459億桶，周增加230萬桶；餾分油庫存1.289億桶，周減少310萬桶；丙烷庫存0.74135億桶，周減少371.5萬桶。美國原油產(chǎn)量及鉆機數(shù)：2024年1月17日美國原油產(chǎn)量為1347.7萬桶/天，周度減少0.4萬桶/天，較一年前增加17.7萬桶/天。2025年1月24日美國鉆機數(shù)576臺，周度減少4臺，年減少45臺；加拿大鉆機數(shù)245臺，周增加16臺，年度增加15臺。其中美國采油鉆472臺，周度減少6臺，年減少27臺。
價格變化：
我們監(jiān)測的188種化工產(chǎn)品中，本周價格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為三氯甲烷（上漲10.0%）、蛋氨酸（上漲6.7%）、尿素-國際（上漲5.8%）；跌幅前3名為：液氯（下跌37.5%）、煙酰胺（下跌13.5%）、順酐（下跌7.3%）。
月度方面，價格漲幅前3名的產(chǎn)品分別為丙烯腈（上漲21.2%）、異丁烯（上漲18.6%）、三氯甲烷（上漲18.4%）；跌幅前3名為：液氯（下跌267.9%）、維生素A（下跌18.2%）、煙酰胺（下跌12.5%）。
價差變化：
本周價差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為順酐法BDO價差（上漲52.5%）、丙烯酸丁酯價差（上漲34.6%）、聚丙烯價差（上漲27.8%）；跌幅前3名為：磷酸二銨（下跌83.1%）、苯乙烯（下跌54.8%）、順酐（苯法）價差（下跌37.8%）。
月度方面，價差漲幅前3名的產(chǎn)品分別為丙烯酸丁酯價差（上漲1660.5%）、電石法PVC價差（上漲97.3%）、MTO價差（上漲71.0%）；跌幅前3名為：苯乙烯（下跌644.6%）、磷酸二銨（下跌79.7%）、炭黑價差（下跌66.2%）。
投資建議與投資標的
近期美國加強對伊朗俄羅斯制裁，油價走勢較強，但也加大了opec平抑油價波動帶來的回調(diào)風險。同時市場風格有所轉(zhuǎn)變，龍頭白馬股走勢較弱。我們?nèi)匀恢饕春没久媾c油價相關(guān)度較低，自身阿爾法較強的龍頭企業(yè)，建議底部布局。同時全球局勢不穩(wěn)定性加強了糧食安全的重要性，農(nóng)業(yè)、食品產(chǎn)業(yè)鏈需求更為剛性，看好供給側(cè)格局優(yōu)化帶來的景氣持續(xù)性及底部向上彈性。
推薦萬華化學：核心產(chǎn)品MDI近期盈利改善，后續(xù)石化與新材料項目陸續(xù)投產(chǎn)。異氰酸酯隨科思創(chuàng)被ADNOC收購落地，行業(yè)格局也有望迎來重塑。
推薦皇馬科技：特種聚醚龍頭企業(yè)，積極應(yīng)對前期宏觀需求惡化的壓力，已再次進入環(huán)比增長通道。
推薦金禾實業(yè)：麥芽酚和三氯蔗糖龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品景氣底部已迎來邊際變化。
建議關(guān)注云天化：國內(nèi)磷化工產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，磷礦石景氣度具備持續(xù)性。
風險提示
項目進展不及預期；需求不及預期；海外銷售不及預期；原材料價格大幅波動。
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