>> 招商證券-價變共振因子跟蹤回顧：價變共振因子24Q4超額凈值再創(chuàng)新高-250127
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
大小： |
681KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
任瞳,許繼宏,劉凱 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們在2024年發(fā)布的報告《基于分鐘數(shù)據(jù)的價變共振因子——“青出于藍”系列研究之九》中，從考察個股與整體市場聯(lián)動關(guān)系出發(fā)，構(gòu)建了一個聚焦于個股價格劇烈變化時的市場收益和成交特征的量價選股因子。經(jīng)過持續(xù)跟蹤，我們發(fā)現(xiàn)該因子2024年表現(xiàn)相對穩(wěn)健，在四季度多頭超額凈值再創(chuàng)新高。
價變共振因子在2024年整體表現(xiàn)相對穩(wěn)健，在四季度多頭組合超額凈值屢創(chuàng)新高。其中，2024年多頭組合收益為13.15%，超額收益為9.94%，并且該因子呈現(xiàn)出較為突出的負向剔除的選股效應(yīng)，其空頭組合收益為31.64%，多空組合收益達63.26%。
價變共振因子在量價類型因子普遍失效的9-10月份表現(xiàn)良好。經(jīng)過統(tǒng)計后我們發(fā)現(xiàn)，該因子多頭組合在9-10月跟上了市場快速上漲的節(jié)奏，并呈現(xiàn)出2.71%的超額收益。在11-12月的樣本外期間，多頭組合更是實現(xiàn)了4.41%的超額收益。截止1月24日，多頭組合在25年1月份也獲得了1.51%的超額收益。
2024年價變共振因子在滬深300和中證500中的指增策略測試中表現(xiàn)較為亮眼：單因子指數(shù)增強策略在滬深300中形成了5.86%的超額收益，信息比率為1.52；在中證500中形成了8.10%的超額收益，信息比率為1.87。
在因子構(gòu)建上，我們從簡單的分鐘相關(guān)性出發(fā)，借助反轉(zhuǎn)效應(yīng)對個股與市場的聯(lián)動能有正向選股效應(yīng)進行了邏輯解釋。也基于此，我們利用個股價格快速變化的時刻對分鐘數(shù)據(jù)進行了切分，構(gòu)建出了考察個股與市場聯(lián)動關(guān)系的復(fù)合價變共振因子。
風險提示：本報告結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風險，不構(gòu)成任何投資建議。
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