>> 國元證券-通信行業(yè)周報：Deepseek日活增速超預(yù)期，公募Q4增配通信-250204
| 上傳日期： |
2025/2/5 |
大小： |
872KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宇之光 |
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報告要點：
市場整體行情及通信細分板塊行情回顧
周行情：本周（2025.1.27-2025.1.31）上證綜指回調(diào)0.06%，深證成指回調(diào)1.33%，創(chuàng)業(yè)板指回調(diào)2.73%。本周申萬通信回調(diào)3.97%。考慮通信行業(yè)的高景氣度延續(xù)，AI、5.5G及衛(wèi)星通信持續(xù)推動行業(yè)發(fā)展，我們給予通信及電子行業(yè)“推薦”評級。
細分行業(yè)：本周（2025.1.27-2025.1.31）通信板塊三級子行業(yè)中，通信終端及配件回調(diào)幅度最低，跌幅為1.10%，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件回調(diào)幅度最高，跌幅為7.43%，本周各細分板塊主要呈回調(diào)趨勢。
個股方面：本周（2025.1.27-2025.1.31）漲幅板塊分析方面，美格智能（10.01%）、長飛光纖（9.00%）、ST天喻（8.24%）漲幅分列前三。
Q4公募持倉：2024Q4通信行業(yè)主動權(quán)益型基金持股數(shù)量占比季度環(huán)比提升0.9%。光模塊、銅纜、物聯(lián)網(wǎng)模組等AI基礎(chǔ)算力及端側(cè)硬件相關(guān)細分是2024Q4的主要增持方向。
DeepSeek上線18天日活1500萬，加速AI應(yīng)用節(jié)奏
春節(jié)期間，deepseek的熱度持續(xù)發(fā)酵，新發(fā)布的R1及R1-ZERO版本，分別通過強化學(xué)習(xí)（RL）+監(jiān)督微調(diào)（STF）及僅強化學(xué)習(xí)（RL）的方式進行模型的訓(xùn)練。其中，R1中應(yīng)用的蒸餾技術(shù)使得大模型的推理能力在不同模型間具有通用性和可遷移性。R1-ZERO除了證明純強化學(xué)習(xí)的有效性，亦有“頓悟”現(xiàn)象的出現(xiàn)，即在模型自發(fā)的推理策略博弈中學(xué)習(xí)到的新的、更有效的推理策略。
我們認為，deepseek-R1中蒸餾技術(shù)下所展現(xiàn)的大模型能力的可遷移性，產(chǎn)生模型能力提升所需成本降低的預(yù)期，并進一步使得推理應(yīng)用商業(yè)閉環(huán)節(jié)奏加速。而R1蒸餾具有的可遷移能力，亦將堅定大模型訓(xùn)練所需基礎(chǔ)算力硬件資本開支投入節(jié)奏，建議兼顧算力基礎(chǔ)及端側(cè)硬件。（信息來源：騰訊新聞、CSDN、AI產(chǎn)品榜）
建議關(guān)注方向：算力產(chǎn)業(yè)鏈、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)推薦標的：
算力：中際旭創(chuàng)（300308.SZ）；新易盛（300502.SZ）；源杰科技（ 688498.SH ）；滬電股份（ 002463.SZ ）；工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）；
衛(wèi)星通信：海格通信（002465.SZ）；富士達（835640.BJ）；中國電信（601728.SH）；復(fù)旦微電（688385.SH）。
風(fēng)險提示：
國際政治環(huán)境不確定性風(fēng)險、市場需求不及預(yù)期風(fēng)險。
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