>> 中郵證券-業(yè)績之錨1：業(yè)績預告的喜憂與預期-250201
| 上傳日期： |
2025/2/5 |
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| 911KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃子崟 |
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投資要點
2024年報業(yè)績預告顯示A股業(yè)績?nèi)匀怀袎?。單純從業(yè)績預告的預喜率（預增、略增、續(xù)盈、扭虧）和預憂率（預減、略減、首虧、續(xù)虧）來看，A股上市公司在2024年報或?qū)⒚媾R較大業(yè)績壓力。2024年報業(yè)績預告指向多數(shù)申萬一級行業(yè)凈利增速較三季報繼續(xù)下滑。以各行業(yè)披露業(yè)績預告公司的中位數(shù)口徑計算，滿足較三季報實現(xiàn)凈利增速上行和凈利正增長的申萬一級行業(yè)僅有石油石化、通信、家用電器、有色金屬和公用事業(yè)。汽車、電子、農(nóng)林牧漁和非銀金融在預告中凈利增速仍然維持高位，但相較三季報增速有所下滑。
回溯2019-2023年報業(yè)績預告發(fā)布后的個股相對萬得全A超額收益，預喜預憂并不是一個很好的選股依據(jù)，相較之下業(yè)績預告是否符合萬得業(yè)績一致預期更為有效?；跉v史數(shù)據(jù)，提出①基于悲觀預期反轉(zhuǎn)的“落難鳳凰”和②更適合季度趨勢交易的“增長超預期”兩個超額收益策略。
根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，二者能夠貢獻穩(wěn)定的勝率和賠率，考慮到當下A股正在經(jīng)濟數(shù)據(jù)和財務數(shù)據(jù)的雙重真空期，在市場樂觀預期轉(zhuǎn)弱且海外擾動增強的過程中，基于業(yè)績超預期的超額收益策略會較往年更為有效。基于2024年報業(yè)績預告，經(jīng)過篩選比對，構(gòu)建了符合“落難鳳凰”和“增長超預期”的股票組合。
風險提示：
統(tǒng)計存在誤差、市場學習效應等。
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