久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布24年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)24年歸母凈利潤(rùn)虧損47.5-58.5億元，扣非歸母凈利潤(rùn)虧損47.5-57.5億；測(cè)算24Q4歸母凈利潤(rùn)虧損19.2-30.2億，扣非歸母凈利潤(rùn)虧損11.4-21.4億。
　　ABC出貨高增、25年進(jìn)一步增長(zhǎng)。我們測(cè)算公司24Q4 ABC組件出貨約3.4-3.5GW，環(huán)比高增。ABC組件成本持續(xù)優(yōu)化，24年底電池非硅成本已減至0.22-0.23元/w，我們預(yù)計(jì)25年有望進(jìn)一步降本優(yōu)化。公司25年ABC組件出貨目標(biāo)為20GW，我們預(yù)計(jì)Q1出貨或有望持續(xù)環(huán)增，盈利及現(xiàn)金流持續(xù)優(yōu)化。
　　電池開工低位盈利承壓、25年有望逐步回暖。我們測(cè)算公司24Q4 PERC電池出貨約4GW+，TOPCon電池出貨約1-2GW，受產(chǎn)業(yè)價(jià)格壓力+開工率低位影響，電池經(jīng)營(yíng)性承壓。同時(shí)考慮疊加資產(chǎn)減值，整體報(bào)表業(yè)績(jī)承壓。展望25年隨行業(yè)自律價(jià)格有望回暖，計(jì)提減值有望輕裝上陣。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：因光伏產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)加劇，電池價(jià)格持續(xù)下行，我們下調(diào)公司24-26年歸母凈利潤(rùn)至-53.7/7.7/17.9億元(前值為10.0/16.4/26.0億元)，同比-809%/114%/132%?？紤]后續(xù)行業(yè)供需預(yù)計(jì)修復(fù)，ABC產(chǎn)品存在溢價(jià)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇等。