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行業(yè)消息
　　1、財政部將于2月19日在香港特別行政區(qū)發(fā)行2025年首期人民幣國債，發(fā)行規(guī)模為125億元。
　　2、李強：錨定發(fā)展目標因時因勢加大逆周期調節(jié)力度，敢于打破常規(guī)推出可感可及的政策舉措。
　　3、2025年1月，人民銀行對金融機構開展常備借貸便利操作共171.05億元。
　　4、土拍大幅溢價再現(xiàn)，成都樓市持續(xù)回暖；深圳樓市新房價格回升，二手房成交量創(chuàng)4年新高。
　　觀點總結
　　周四現(xiàn)券漲跌不一，1-7Y收益率下行0.50-5.00bp，10Y收益率下行0.30bp、30Y收益率上行0.50bp至1.59%、1.81%；國債期貨集體走強，TS、TF、T、TL分別上漲0.07%、0.08%、0.11%、0.41%。DR007加權利率繼續(xù)下行6bp，相對于節(jié)前取現(xiàn)、繳稅等影響下的資金面偏緊局面有所好轉，考慮到逆回購到期與政府債放量的影響，且目前實體需求偏弱+寬松政策協(xié)調配合下，降準或在一季度內隨時落地?；久娑?，春節(jié)期間國補推動消費回暖、電影票房創(chuàng)新高，但需求和價格偏弱的核心邏輯仍未扭轉，考慮到加征關稅帶來的外需不確定性增加，以及目前各省25年GDP增長大多定在5%，CPI目標定在2%，預期財政或將繼續(xù)發(fā)力，關注兩會具體政策出臺。海外方面，美聯(lián)儲1月30日議息會議維持利率不變，市場預期3月底會議也將大概率將保持現(xiàn)有利率。目前中美利差仍是匯率承壓的主要矛盾，在美國暫緩降息的情況下，貨幣政策的放松短期也會受到制約，表現(xiàn)在近期長端利率下行快于短端利率。策略方面，長期債牛趨勢未改，外部關稅政策不確定性或對債市形成一定呵護，短期需警惕債市或已過分定價寬松預期，且近期權益市場若持續(xù)回暖提振市場風偏則可能影響債市，疊加匯率壓力對貨幣政策節(jié)奏的制約或限制期債上行空間，導致弱化賠率，降準若落地或成為期債重要止盈節(jié)點。