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2024年四季度機(jī)構(gòu)持倉(cāng)點(diǎn)評(píng)：超配比例平穩(wěn)，個(gè)股Alpha凸顯
　　公募基金2024年四季度重倉(cāng)持倉(cāng)情況大部分已經(jīng)披露，我們選擇電力設(shè)備與新能源行業(yè)共187家A股上市公司，從行業(yè)、板塊、個(gè)股三個(gè)維度分析電新行業(yè)2024Q4公募基金重倉(cāng)股持倉(cāng)情況，發(fā)現(xiàn)電新板塊超配比例基本持平，英博爾、麥格米特增配較多。
　　行業(yè)維度：持倉(cāng)比例環(huán)比下降，超配比例基本持平
　　24Q4電新行業(yè)重倉(cāng)市值占A股總重倉(cāng)市值的比例環(huán)比下降0.7pct至13.05%，處于2020年四季度左右水平。若剔除指數(shù)基金看，24Q4電新行業(yè)重倉(cāng)市值占A股總重倉(cāng)市值的比例環(huán)比下降0.3pct至12.57%；24Q4電新行業(yè)自由流通市值占比為7.70%，環(huán)比下降0.37pct，超配比例基本持平。配置集中度方面，24Q4市場(chǎng)對(duì)電新行業(yè)重倉(cāng)持倉(cāng)標(biāo)的數(shù)量達(dá)129只，環(huán)比有所提升，電新行業(yè)機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持股市值排名前十標(biāo)的持股總市值為2714億元，環(huán)比下降13.8%，24Q4重倉(cāng)市值排名前十標(biāo)的總持倉(cāng)市值占電新行業(yè)比例為79.4%，環(huán)比下降0.5pct。
　　板塊維度：電車、光伏、風(fēng)電、電網(wǎng)減配
　　24Q4電動(dòng)車板塊整體A股重倉(cāng)持倉(cāng)比例環(huán)比下降0.21pct，其中鋰鈷、整車重倉(cāng)持倉(cāng)比例環(huán)比降幅較大，鋰電池重倉(cāng)持倉(cāng)比例環(huán)比提升，預(yù)計(jì)因電池24Q4股價(jià)超額收益較顯著，材料持倉(cāng)增加預(yù)計(jì)與漲價(jià)預(yù)期有關(guān)；風(fēng)電板塊整體A股重倉(cāng)持倉(cāng)比例環(huán)比基本持平，預(yù)計(jì)因風(fēng)機(jī)配置增加，零部件配置減少。光伏環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)因供給側(cè)自律等事件，強(qiáng)化供需改善預(yù)期，而逆變器景氣度未見邊際改善，引發(fā)減配；電力設(shè)備與工控板塊整體A股重倉(cāng)持倉(cāng)比例環(huán)比下降0.06pct，電網(wǎng)相關(guān)標(biāo)的減配，預(yù)計(jì)受市場(chǎng)交易因素影響，自動(dòng)化方面麥格米特增配幅度較大。
　　個(gè)股維度：寧德、陽(yáng)光受青睞，麥格米特增配較多
　　個(gè)股配置方面，按照基金重倉(cāng)持倉(cāng)總量占公司流通股比例排序看，2024Q4排名前五的分別為科達(dá)利（28.6%）、陽(yáng)光電源（20.2%）、新宙邦（18.8%）、寧德時(shí)代（16.4%）、上能電氣（15.3%）。此外，按照重倉(cāng)持倉(cāng)總市值排序看，排名前五的分別是寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源、比亞迪、匯川技術(shù)、億緯鋰能。季度持倉(cāng)變化方面，根據(jù)各標(biāo)的發(fā)生的配股、轉(zhuǎn)增等現(xiàn)象對(duì)持股變化進(jìn)行調(diào)整后，計(jì)算得到24Q4機(jī)構(gòu)持倉(cāng)增加股份數(shù)占公司流通股比例靠前的分別為英搏爾、麥格米特、上能電氣、東方日升、振江股份、大全能源、禾望電氣、通威股份、晶澳科技、天奈科技。
　　投資建議
　　繼續(xù)看好新能源景氣度，重視各環(huán)節(jié)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，具體來看：1）光伏板塊，當(dāng)前板塊基本面和情緒面底部均明確，春節(jié)后需求復(fù)蘇+供給側(cè)自律有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)，重點(diǎn)推薦主輔材、新技術(shù)線、泛大儲(chǔ)線條；2）新能源車板塊，繼續(xù)推薦產(chǎn)品升級(jí)（鐵鋰、負(fù)極、電池）、漲價(jià)（鐵鋰、6F、銅箔）、海外供應(yīng)鏈、新方向（固態(tài)、AI及機(jī)器人）相關(guān)環(huán)節(jié)；3）風(fēng)電板塊，看好25年海風(fēng)量增和陸風(fēng)盈利修復(fù)，且深遠(yuǎn)海和出口有望持續(xù)催化，繼續(xù)推薦風(fēng)機(jī)、管樁、海纜環(huán)節(jié)；4）電力設(shè)備和工控板塊，繼續(xù)推薦特高壓（招標(biāo)、業(yè)績(jī)有望超預(yù)期）、數(shù)字化（投資建設(shè)有望超預(yù)期）、出海（出口數(shù)據(jù)、貿(mào)易環(huán)境有望超預(yù)期）方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、行業(yè)需求低于預(yù)期；
　　2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。