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一、行情回顧與后市展望
　　2月6日，焦炭、焦煤期貨主力合約2505震蕩回升，收復(fù)前一日1/3以上到1/2左右跌幅。
　　1.1現(xiàn)貨市場動態(tài)與技術(shù)面走勢：
　　2月6日，焦炭2505合約日線KDJ指標前一日死叉后走勢分化，J值調(diào)頭小幅回升，K值、D值繼續(xù)回落；焦煤2505合約日線KDJ指標走勢分化，J值、K值調(diào)頭回升，D值繼續(xù)回落。焦炭2505合約日線MACD紅柱繼續(xù)收窄，焦煤2505合約日線MACD紅柱連續(xù)5個交易日收窄后轉(zhuǎn)為略有放大。
　　1.2后市展望：
　　焦炭方面，近4周獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量維持在51.5-51.9萬噸區(qū)間小幅波動，上周略有增產(chǎn)；去年8月中旬至春節(jié)前一周鋼廠持續(xù)補充焦炭庫存至716.2萬噸（2022年3月下旬以來新高），但春節(jié)當周（上周）回落至700.7萬噸；港口焦炭庫存于1月中旬恢復(fù)至去年11月初以來新高后近2周有所回落；噸焦平均利潤數(shù)據(jù)暫未更新，仍維持在春節(jié)前一周連續(xù)4周虧損狀態(tài)。
　　焦煤方面，近期洗煤廠產(chǎn)量和開工率大幅走低，均創(chuàng)2020年2月中旬以來新低；洗煤廠精煤和原煤庫存分別自2020年10月中旬和2021年2月中旬以來新高連續(xù)2周明顯回落；春節(jié)當周（上周）鋼廠煉焦煤庫存自去年2月下旬以來新高回落，焦化廠煉焦煤庫存自去年2月中旬以來新高大幅回落（降幅達14.0%），港口煉焦煤庫存自2021年7月初以來新高連續(xù)4周回落。
　　從焦煤基本面綜合來看，焦炭現(xiàn)貨第7輪提降落地，焦炭單噸利潤連續(xù)4周虧損；焦化廠對煉焦煤超預(yù)期降庫，鋼廠也對煉焦煤開始去庫；港口煉焦煤庫存自高位連續(xù)4周回落，洗煤廠產(chǎn)量、開工率大幅走低，洗煤廠庫存明顯回落，顯示焦煤高供應(yīng)壓力繼續(xù)得以緩解。
　　但消息面上，中美貿(mào)易爭端再起，盡管金融市場早有預(yù)期，但時間上比此前預(yù)期來得更早，短期黑色系商品市場避險情緒較重。但我們認為，美國加征的10%關(guān)稅稅率已經(jīng)在很大程度上被匯率波動抵消，對實體經(jīng)濟層面影響并不大，而金融市場擔(dān)心的是，隨著中國的反制措施出臺，后續(xù)局勢的演變較難以推測，其中的不確定性帶來短期投資者風(fēng)險規(guī)避行為。即便如此，按照地緣政治博弈規(guī)律，近期再度出現(xiàn)中美貿(mào)易方面的巨大利空事件的概率較低，在短期黑色系商品價格超調(diào)后緩步回升仍有可能，不建議持續(xù)賣出保值或投資，我們更傾向于在悲觀投資者過度反應(yīng)后黑色系商品市場重建基本面信心。