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事件：參股華力創(chuàng)科學(xué)，傳感器產(chǎn)品可用于人形機(jī)器人
　　1）近日，華力創(chuàng)科學(xué)宣布完成數(shù)千萬(wàn)元A+輪融資，本輪融資由鉑力特獨(dú)家投資，持股比例為9.09%。華力創(chuàng)科學(xué)是一家專(zhuān)注于為各行各業(yè)提供高性能傳感解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，開(kāi)發(fā)出了一系列光基六維力傳感器，在人形機(jī)器人、醫(yī)療、工業(yè)生產(chǎn)等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。
　　2）公司于2025年1月24日收到陜西證監(jiān)局下達(dá)的行政監(jiān)管措施決定書(shū)，但公司表示不會(huì)對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生影響。
　　3D打印2025年有望迎來(lái)復(fù)蘇，機(jī)器人+3C領(lǐng)域應(yīng)用加速成長(zhǎng)
　　1）人形機(jī)器人：華力創(chuàng)科學(xué)本輪融資主要用于深耕高性能光學(xué)多模態(tài)感知技術(shù)，結(jié)合金屬3D打印技術(shù)在產(chǎn)品輕量化，特殊材料應(yīng)用，量產(chǎn)成本等方面的諸多優(yōu)勢(shì)，為以人形機(jī)器人為代表的具身智能領(lǐng)域提供性能強(qiáng)大且性?xún)r(jià)比高的六維力傳感解決方案，產(chǎn)品應(yīng)用于人形機(jī)器人指關(guān)節(jié)、腕關(guān)節(jié)和踝關(guān)節(jié)。
　　2）消費(fèi)電子：根據(jù)南極熊報(bào)道，Apple Watch將采用由3D打印技術(shù)生產(chǎn)的機(jī)構(gòu)件。另一方面，Oppo將于2月發(fā)布OPPOFind N5折疊屏手機(jī)，采用3D打印鈦合金鉸鏈，這是繼榮耀magic系列折疊屏后又一明確采用3D打印技術(shù)的3C產(chǎn)品。
　　3D打印下游航空航天快速滲透，民用場(chǎng)景不斷拓寬，成長(zhǎng)潛力充足
　　1）公司打印設(shè)備民品占比持續(xù)提升，布局大幅面設(shè)備提高行業(yè)壁壘。
　　2）公司打印服務(wù)受益于軍工持續(xù)復(fù)蘇，預(yù)研轉(zhuǎn)批產(chǎn)貢獻(xiàn)不竭業(yè)績(jī)。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　考慮到公司歷史交付集中在第四季度，2022-2023年第四季度營(yíng)收占比分別為43%、40%，預(yù)計(jì)2024年第四季度業(yè)績(jī)有所復(fù)蘇。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為13.3、17.6、24.2億元，同比增速分別為8%、33%、37%。歸母凈利潤(rùn)分別為1.6、2.5、3.3億元，同比增速分別為16%、56%、31%，PE為86X、55X、42X，考慮到3D打印行業(yè)成長(zhǎng)性較高，且公司積極布局消費(fèi)電子和人形機(jī)器人等增量賽道，故維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：航天航空需求不及預(yù)期；3D打印競(jìng)爭(zhēng)格局惡化：3D打印技術(shù)快速迭代。