>> 寶城期貨-煤焦日報：市場氛圍回暖，煤焦低位反彈-250207
| 上傳日期： |
2025/2/7 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點
焦炭：2月07日，焦炭主力合約報收于1786.5元/噸，日內(nèi)錄得2.97%的漲幅。截至收盤，主力合約持倉量為34633手，較前一交易日倉差為+3207手，當日成交量33591手。節(jié)后首周，焦炭供應低位企穩(wěn)，需求小幅改善，基本面壓力并未進一步增強。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至2月7日當周，焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計112萬噸，周環(huán)比增0.23萬噸。焦炭第七輪降價落地后，焦企利潤繼續(xù)收窄，鋼聯(lián)30家獨立焦化廠噸焦盈利降至-27元/噸，生產(chǎn)積極性偏弱。需求方面，節(jié)后首周全國247家鐵水日均產(chǎn)量為228.44萬噸，周環(huán)比增2.99萬噸，春節(jié)前各地鋼廠停產(chǎn)檢修現(xiàn)象增多，不過鐵水日產(chǎn)量降至225萬噸附近后逐漸企穩(wěn)，暫未進一步降低。整體來看，焦炭基本面壓力趨緩，雖然美國關(guān)稅政策落地，對黑色終端需求帶來一定沖擊，但我國反制政策中包含了對美國煤炭加征進口關(guān)稅，且3月兩會預期仍存，后續(xù)市場氛圍或迎階段性回暖，關(guān)注政策以及節(jié)后復產(chǎn)預期的變化。
焦煤：2月07日，焦煤主力合約報收1153.5點，日內(nèi)上漲2.76%。截至收盤，主力合約持倉量為31.4萬手，較前一交易日倉差為+1.6萬手，當日成交量26.7萬手。節(jié)后首周，焦煤期貨低位寬幅震蕩，春節(jié)期間各類事件的影響逐漸兌現(xiàn)?，F(xiàn)階段，市場有兩條博弈主線。其一是焦煤中長期基本面壓力和短期的“金三銀四”復產(chǎn)預期之間的博弈。其二是中美貿(mào)易摩擦帶來的政策風險，以及3月全國兩會的政策利好預期之間的博弈。供需數(shù)據(jù)方面，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，節(jié)后首周，全國523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量46.9萬噸，較節(jié)前下降26.5萬噸。春節(jié)期間，國內(nèi)民營煤礦停產(chǎn)放假，國有大礦也減少生產(chǎn)班次，焦煤供應季節(jié)性下滑，預計至2月中旬可逐步恢復至正常水平。需求端，截至2月7日當周，焦化廠、鋼廠焦炭合計日產(chǎn)112萬噸，周環(huán)比小幅增加0.23萬噸，全國30家樣本獨立焦化廠噸焦盈利為27元/噸，下游企業(yè)生產(chǎn)雖暫時企穩(wěn)，但提產(chǎn)積極性有限。另外，近期國內(nèi)對于高耗能行業(yè)的碳排放雙控工作在不斷推進，或?qū)姑汗┬韪窬謳砩钸h影響。一方面，下游高耗能行業(yè)產(chǎn)能調(diào)控或推升整體產(chǎn)業(yè)鏈商品估值，但另一方面需求減少又對焦煤價格帶來壓力，可關(guān)注相關(guān)政策的落實情況以及資金反應。整體來看，焦煤基本面濱化不大，但前期利空趨緩，當前焦煤期價仍在1月低點附近，相對估值本就偏低，且后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈復產(chǎn)以及3月兩會或帶動市場氛圍邊際好轉(zhuǎn)，短期反彈思路對待。
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