>> 國證國際-電力運(yùn)營商行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：2024年年度社會(huì)用電量數(shù)據(jù)發(fā)布-250207
| 上傳日期： |
2025/2/7 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
國證國際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
羅璐 |
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事件：近期，國家能源局發(fā)布2024年全年社會(huì)用電量數(shù)據(jù)。2024年全社會(huì)用電量同增6.8%，增速略快于2023年。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年規(guī)上工業(yè)發(fā)電量同比增長4.6%，增速較2023年回落。我們認(rèn)為2024年暖冬影響下，全年社會(huì)用電量仍保持較高增長，增速略快于2023年。我們認(rèn)為港股電力運(yùn)營商板塊目前估值處于低位，多支股票股息率高于6%，建議投資者逢低布局低估值高股息的優(yōu)質(zhì)電力運(yùn)營商華潤電力836.HK、中國電力2380.HK等。
報(bào)告摘要
2024年全社會(huì)用電量同比增長6.8%，增速略快于2023年。根據(jù)國家能源局公布的數(shù)據(jù)，2024年全社會(huì)用電量為98521億千瓦時(shí)，同比增長6.8%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量1357億千瓦時(shí)，同比增長6.3%；第二產(chǎn)業(yè)用電量63874億千瓦時(shí)，同比增長5.1%；第三產(chǎn)業(yè)用電量18348億千瓦時(shí)，同比增長9.9%；城鄉(xiāng)居民生活用電量14942億千瓦時(shí)，同比增長10.6%。第二產(chǎn)業(yè)用電量穩(wěn)定增長。第三產(chǎn)業(yè)及城鄉(xiāng)居民生活用電量增長是社會(huì)用電量增長的主要推動(dòng)力。12月社會(huì)用電量8835億千瓦時(shí)，同比增長3.2%。我們認(rèn)為今年11月適逢天氣溫暖，疊加去年高基數(shù)，用電量增速放緩。2024年全年社會(huì)用電量增長6.8%，是2022年以來的最高增速。
2024年規(guī)上工業(yè)發(fā)電量同比增長4.6%。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年規(guī)上工業(yè)發(fā)電量同比增長4.6%。12月份規(guī)上工業(yè)發(fā)電量8462億千瓦時(shí)，同比增長0.6%，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長，環(huán)比11月增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。分品種看，12月規(guī)上太陽能發(fā)電增長28.5%，環(huán)比增18.2個(gè)百分點(diǎn)；核電增長11.4%；風(fēng)電同比增6.6%；水電增5.5%；火電同比降2.6%。全年來看發(fā)電量平穩(wěn)增長。
中電聯(lián)預(yù)測2025年全社會(huì)用電量增速約6%。在中電聯(lián)近期發(fā)布的《2024-2025年度全國電力供需形勢分析預(yù)測報(bào)告》中，中電聯(lián)預(yù)測2025年全社會(huì)用電量10.4萬億千瓦時(shí)，同比增長6%左右；2025年全國統(tǒng)調(diào)最高用電負(fù)荷15.5億千瓦左右。根據(jù)中電聯(lián)預(yù)測，2025年社會(huì)用電量維持較高增速。2025年迎峰度夏用電高峰期，電力供需維持緊平衡。
投資建議
2024年全社會(huì)用電量為98521億千瓦時(shí)，同比增長6.8%。增速是2022年以來的4年高位。分產(chǎn)業(yè)看，第二產(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)定增長，第三產(chǎn)業(yè)及居民用電量增長是全社會(huì)用電量推動(dòng)力。中電聯(lián)預(yù)測2025年全社會(huì)用電量增長6%。目前港股電力運(yùn)營商板塊整體估值仍屬較低，多個(gè)股票的股息率超過6%，我們建議投資者關(guān)注低估值高股息的優(yōu)質(zhì)電力運(yùn)營商如華潤電力836.HK，中國電力2380.HK。
風(fēng)險(xiǎn)提示：社會(huì)用電量增速放緩；煤炭價(jià)格大幅波動(dòng)；風(fēng)資源波動(dòng)。
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