>> 廣發(fā)證券-建筑裝飾行業(yè)專題研究：24Q4建筑行業(yè)重倉比例提升，鋼結(jié)構(gòu)、房建等板塊獲加配-250207
| 上傳日期： |
2025/2/7 |
大小： |
707KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝璐,耿鵬智 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
事件描述：我們針對公募基金對SW建筑板塊重倉股持倉情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析（本報告統(tǒng)計(jì)相關(guān)基金包括靈活配置型基金、偏股混合型基金、偏債混合型基金、平衡混合型基金和普通股票型基金）。
公募基金24Q4建筑裝飾持倉比重環(huán)比上升。根據(jù)iFinD，SW建筑裝飾總市值增長至18869億元，環(huán)比上升3.7%，占A股市值1.91%。SW建筑裝飾基金持股總市值達(dá)96.13億元（同比23Q4下降8.1%；環(huán)比24Q3下降18.1%），持倉占比0.58%，環(huán)比上升0.14pct。24Q4，公募基金低配比例為1.33%，同比下滑0.08pct。
子板塊方面：公募基金減配國際工程、園林工程板塊。根據(jù)iFinD，24Q4公募重倉持倉市值占A股重倉持倉總市值：基建市政工程0.111%/環(huán)比+0.014pct，房屋建設(shè)0.217%/環(huán)比+0.048pct（主系公募增持中國建筑），鋼結(jié)構(gòu)0.142%/環(huán)比+0.057pct（主系公募增持鴻路鋼構(gòu)），國際工程0.018%/環(huán)比-0.010pct，化學(xué)工程0.038%/環(huán)比+0.014pct，工程咨詢服務(wù)0.030%/環(huán)比+0.011pct，其他專業(yè)工程0.021%/環(huán)比+0.008pct，園林工程0.000%/環(huán)比-0.002pct，裝修裝飾0.001%/環(huán)比+0.000pct（24Q4重倉持倉增至130萬股）。
公司方面：順周期、電力工程、低空經(jīng)濟(jì)標(biāo)的持倉比重提升。從重倉市值看，中國建筑、鴻路鋼構(gòu)、中國中鐵、隧道股份、中國化學(xué)位列前5，24Q4重倉市值分別35.10/23.55/6.82/5.04/4.33億元，持股分別達(dá)5.85/1.31/1.43/0.70/0.52億股，環(huán)比+14.8%/+26.3%/-18.9%/-19.2%/+31.0%。在重倉市值超過0.1億元的個股中，中巖大地/中國交建/蘇交科重倉股數(shù)環(huán)比+2210.1%/+909.3%/+876.5%，位列前三。按類型看，鴻路鋼構(gòu)等順周期標(biāo)的、中國能建/中國電建/中國核建等電力工程標(biāo)的、深城交/蘇交科等低空經(jīng)濟(jì)標(biāo)的獲加配。
投資建議：穩(wěn)增長背景下，化債資金到位，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)+訂單、實(shí)物工作量改善，估值及EPS有望修復(fù)。關(guān)注優(yōu)質(zhì)地方國企山東路橋、浙江交科、安徽建工、隧道股份，以及低估值高分紅央企中國鐵建、中國建筑、中國交通建設(shè)（H）。化債疊加逆周期托底，25年基建投資或?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)增，關(guān)注水利水運(yùn)、采礦、通信、煉化等“有效投資”領(lǐng)域，關(guān)注中國核建、易普力、金誠信、中國通信服務(wù)（H）、中石化煉化工程（H）、利柏特；科技成長方向高景氣，關(guān)注潔凈室工程服務(wù)類標(biāo)的太極實(shí)業(yè)、圣暉集成、亞翔集成、柏誠股份，通信服務(wù)類標(biāo)的中國通信服務(wù)（H），以及數(shù)據(jù)服務(wù)類標(biāo)的深桑達(dá)A；外需存在博弈機(jī)會，關(guān)注中鋼國際、中材國際、北方國際、中鋁國際、中國化學(xué)、中國交通建設(shè)（H）。
風(fēng)險提示：基建投資下行導(dǎo)致公司訂單不及預(yù)期、海外訂單承接不及預(yù)期、基建資金到位進(jìn)程存在低于預(yù)期的可能性。
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