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大模型推動(dòng)端側(cè)應(yīng)用普惠向?qū)?，落地場景與中科創(chuàng)達(dá)業(yè)務(wù)高度契合。DeepSeek發(fā)布R1模型，通過強(qiáng)化學(xué)習(xí)技術(shù)完美復(fù)現(xiàn)OpenAI o1，實(shí)現(xiàn)邏輯推理能力和智能水平提升，并通過算法和軟硬件協(xié)同創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)預(yù)訓(xùn)練算力成本的大幅下降。DeepSeek掀起的模型發(fā)展浪潮預(yù)示著本地部署要求大幅降低，內(nèi)嵌在各種系統(tǒng)、軟件中的場景將大幅增加，且應(yīng)用場景的天然分散性會(huì)導(dǎo)致推理需求指數(shù)增長。隨著Agent與C端各類終端和用戶入口結(jié)合加速，最佳落地場景手機(jī)、可穿戴設(shè)備、汽車值得關(guān)注。
　　公司深耕端側(cè)OS軟件實(shí)力+端側(cè)落地硬件產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，重視三大終端機(jī)遇。公司專注發(fā)展智能操作系統(tǒng)技術(shù),不斷深化Linux、Android、Windows、RTOS、鴻蒙等智能操作系統(tǒng)底層技術(shù)及應(yīng)用技術(shù)開發(fā)，并積極探索整車操作系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人、端側(cè)智能新機(jī)遇。
　　1) Agent+智能座艙：Agent模式帶動(dòng)座艙智能化水平提升，公司混合AI智能座艙基于整車操作系統(tǒng)滴水OS構(gòu)建，隨著Agent智能程度提升和用戶體驗(yàn)優(yōu)化，離用戶更近的智艙市場滲透率有望進(jìn)一步提升。
　　2）AR眼鏡：AR眼鏡作為生成式AI在端側(cè)的重要交互入口之一，公司發(fā)布搭載高通XR2+平臺的MRHMDPro、基于AR1的輕量化智能AR眼鏡方案，并具備產(chǎn)業(yè)鏈合作基礎(chǔ)，模型優(yōu)化對用戶體驗(yàn)改善明顯。
　　3）創(chuàng)達(dá)+鴻蒙+DS：子公司奧思維是OpenHarmony的重要合作伙伴,未來AIAgent將成為端側(cè)標(biāo)配，直接嵌入到OS中，廠商對硬件和軟件算法的理解深度有望成為拉開身位差距的護(hù)城河。
　　高通+創(chuàng)達(dá)滴水OS+AI，打造端側(cè)AI agent最強(qiáng)參考設(shè)計(jì)。DeepSeek R1預(yù)訓(xùn)練成本壓縮至557.6萬美元的核心原因在于其算法和軟硬件的協(xié)同創(chuàng)新，通過PTX修正底層算法靈活分配NV的底層計(jì)算和通信資源，從而提高系統(tǒng)級訓(xùn)練效率。高通CEO同樣表示AI模型的端側(cè)應(yīng)用是趨勢，AI模型正在發(fā)展得更快、更小、更強(qiáng)大、更高效。公司與高通具有多年合作基礎(chǔ)，為AIPC和AI手機(jī)提供操作系統(tǒng)級軟件支持，并參與高通第一代參考設(shè)計(jì)QRD計(jì)劃，對高通芯片的操作系統(tǒng)級軟件能力理解深刻，有望受益此輪革命浪潮。
　　盈利預(yù)測、估值及投資評級：預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別4.22/5.59/7.63億元，考慮到公司ARM架構(gòu)在PC端前景可期，與高通具有多年合作基礎(chǔ)，為AIPC和AI手機(jī)提供操作系統(tǒng)級軟件支持，并且積極探索整車操作系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人、端側(cè)智能新機(jī)遇，受益于DeepSeek帶來端側(cè)落地新機(jī)遇，有望攜手高通打造端側(cè)AI最佳參考設(shè)計(jì)，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AIPC進(jìn)展不及預(yù)期；大模型迭代不及預(yù)期；研究報(bào)告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。