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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　歐美日韓地區(qū)的iOS生態(tài)政策均已經(jīng)出現(xiàn)費(fèi)率或開放性的調(diào)整，若有對(duì)標(biāo)變化發(fā)生，對(duì)于國(guó)內(nèi)應(yīng)用與游戲廠商將帶來成本減負(fù)，對(duì)第三方應(yīng)用商店是新硬件的進(jìn)入機(jī)會(huì)。
　　投資要點(diǎn)：
　　若國(guó)內(nèi)iOS生態(tài)政策發(fā)生調(diào)整，將給優(yōu)質(zhì)內(nèi)容開發(fā)商及第三方應(yīng)用商店帶來利好。外部對(duì)比來看，在歐美日韓等國(guó)家和地區(qū)，針對(duì)iOS商店的監(jiān)管和調(diào)整已經(jīng)有先例，而目前國(guó)內(nèi)整體傭金率水平高于其他國(guó)家和地區(qū)，國(guó)內(nèi)iOS蘋果商店傭金政策調(diào)整存在可能；國(guó)內(nèi)趨勢(shì)來看，TapTap等零渠道費(fèi)用平臺(tái)發(fā)展、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品主動(dòng)下架應(yīng)用商店等情況屢有發(fā)生。我們認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是獲取用戶、形成收入的核心競(jìng)爭(zhēng)力，若iOS商店政策調(diào)整，將幫助優(yōu)質(zhì)公司降低成本增厚利潤(rùn)、乃至為整體開發(fā)者減負(fù)，從而帶來應(yīng)用市場(chǎng)繁榮。1）iOS占比較高的游戲公司可直接受益于傭金比例優(yōu)惠，推薦吉比特；2）具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的第三方應(yīng)用商店或有望進(jìn)入iOS生態(tài)，受益標(biāo)的心動(dòng)公司；3）具備優(yōu)質(zhì)內(nèi)容開發(fā)能力的公司，未來或具備更強(qiáng)的平臺(tái)議價(jià)權(quán)，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、完美世界、三七互娛、騰訊控股及網(wǎng)易（海外科技團(tuán)隊(duì)覆蓋），受益標(biāo)的巨人網(wǎng)絡(luò)、神州泰岳。
　　國(guó)內(nèi)iOS生態(tài)政策或迎來監(jiān)管，影響萬(wàn)億市場(chǎng)。根據(jù)彭博社2月5日消息，中國(guó)反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在為對(duì)蘋果公司的政策以及該公司的iOS蘋果商店向應(yīng)用開發(fā)者收取傭金的調(diào)查做準(zhǔn)備，而在此之前，國(guó)內(nèi)已有針對(duì)部分美國(guó)科技公司的反壟斷立案，如2024年12月針對(duì)英偉達(dá)和2月4日針對(duì)谷歌公司。相比2019年，中國(guó)App Store生態(tài)系統(tǒng)經(jīng)濟(jì)規(guī)模在2023年增長(zhǎng)了129%，達(dá)到3.76萬(wàn)億，非實(shí)體的數(shù)字商品與服務(wù)和APP內(nèi)廣告也分別有約1450億和1850億的市場(chǎng)規(guī)模。
　　中國(guó)智能手機(jī)銷量中Apple占比15%，而部分應(yīng)用或游戲流水占比可能更高。相比2023年，Apple在中國(guó)智能手機(jī)銷量市場(chǎng)的占比有所降低，但仍有15.5%，疊加過去的存量機(jī)器，用戶保有量占比預(yù)計(jì)不低于15.5%，iPhone產(chǎn)品整體定價(jià)高于國(guó)內(nèi)其他品牌智能手機(jī)，因此用戶群體的消費(fèi)能力、消費(fèi)習(xí)慣整體偏優(yōu)，在某些應(yīng)用或游戲中iOS流水占比可能高于Apple手機(jī)的市場(chǎng)份額占比。
　　中國(guó)地區(qū)蘋果開發(fā)者傭金率較高，歐美日韓已有調(diào)整。橫向?qū)Ρ葋砜?，歐盟和日本都旨在將標(biāo)準(zhǔn)傭金降到17%，美韓則可以自主選擇不使用Apple的app內(nèi)購(gòu)買系統(tǒng)。根據(jù)Apple官方報(bào)告指出，在包括中國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)地區(qū)，都采用30%或15%的抽傭比例，而根據(jù)歐洲的最新標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)計(jì)了三套付費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)：1）標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)和小型企業(yè)抽傭分別為17%和10%；2）開發(fā)者自行選擇是否使用AppStore內(nèi)購(gòu)買系統(tǒng)，若采用則額外增加3%的抽傭；3）安裝量超過100萬(wàn)次后，Apple會(huì)對(duì)每年每首次安裝收取0.5歐元。在美國(guó)和韓國(guó)，開發(fā)者可以選擇不使用Apple的app內(nèi)購(gòu)買系統(tǒng)，分別可以減免3%和4%的抽傭比例。日本則是在努力推進(jìn)，希望將標(biāo)準(zhǔn)傭金比例降到17%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：iOS政策調(diào)整推進(jìn)不及預(yù)期，相關(guān)公司產(chǎn)品不及預(yù)期。