>> 東北證券-AI眼鏡行業(yè)深度：AI眼鏡行業(yè)，端側AI賦能持續(xù)深化，終端產品有望起量爆發(fā)-250211
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
大小： |
4313KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李玖 |
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新奇體驗引發(fā)關注，Ray-Ban Meta火爆出圈。端側AI賦能消費電子，而眼鏡是人類穿戴設備中最靠近嘴巴、耳朵和眼睛這三大感官的物體，技術進步使其成為端側AI落地絕佳載體，并且在可穿戴創(chuàng)新產品中，相比XR設備，AI眼鏡更專注語音交互，佩戴也更輕量便捷，適配運動、戶外、工作和學習等多種場景。Ray-Ban Meta憑借時尚的外觀、視頻平臺的聯(lián)動以及大模型的接入成為2024年備受業(yè)內外關注的智能產品，銷量逐季度攀升甚至一度出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象。Ray-Ban Meta的放量證明AI眼鏡有獨特的優(yōu)勢及體驗，盡管存在續(xù)航焦慮、體感太重、價格偏貴等問題，但確實存在真實需求：第一視角拍攝（POV）、免提拍攝（語音交互）、AI語音助手、音頻（聽音樂/通話）。基于用戶更關注拍攝功能的現(xiàn)狀，我們認為未來配備攝像頭或成主流。
科技企業(yè)紛紛布局，2025年或成為起量元年。我們認為，智能眼鏡可以在一個單品上實現(xiàn)“普通眼鏡+支持多模態(tài)交互的OWS耳機+mini運動相機”的三種實用功能，從而真正實現(xiàn)行業(yè)層面的供給升級?？萍计髽I(yè)們紛紛布局AI眼鏡，刺激整個產業(yè)蓬勃發(fā)展，據VR陀螺，目前已有超40家國內外廠商入局AI眼鏡，涉及產品數量預計超過50款，供給的大幅增加有望讓AI眼鏡的平均價格繼續(xù)下探，從而為未來放量提供基礎。軟件層面，AI眼鏡需要低成本高性能大模型+應用生態(tài)適配，硬件層面，只有當續(xù)航時間長、重量足夠輕便、價格足夠便宜三要素均滿足條件，AI眼鏡作為新產品才能真正起量，當前起量條件或已全部滿足：1）軟件：DeepSeek引領開源技術生態(tài)，低成本高性能利好端側AI爆發(fā)，互聯(lián)網廠商也推出大模型互動方案進行針對性軟件適配；2）硬件：新產品性能快速迭代，廠商發(fā)力續(xù)航&減重。對標TWS耳機發(fā)展歷程，我們認為，AI眼鏡有望復刻TWS耳機高速增長實現(xiàn)快速起量，2025年或將成為AI眼鏡起量元年，我們預計2029年AI眼鏡全球出貨量將有望破億。
芯片有望國產替代降本，電池擴容加續(xù)航是確定趨勢。以RayBan Meta為例進行BOM拆解，注意到芯片是眼鏡最大成本項，SoC芯片、電源管理芯片及WiFi藍牙芯片均出于高通，未來有望通過國產替代實現(xiàn)繼續(xù)降本。展望未來，AI眼鏡可能的變化趨勢是：1）采用增加多塊電池+單塊電池擴容實現(xiàn)續(xù)航提升，端側AI給硬件帶來的性能壓力和功耗增加使得消費電池擴容成為必然趨勢；2）增加攝像頭數量實現(xiàn)更好的拍攝效果。
投資建議：我們看好端側AI的長期發(fā)展趨勢，建議關注AI眼鏡SoC、存儲、電池、光學、配鏡及鏡片、ODM/OEM以及品牌等產業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。相關標的：1）SoC：恒玄科技；2）存儲：佰維存儲、兆易創(chuàng)新；3）電池：欣旺達，珠海冠宇；4）光學：舜宇光學科技；5）ODM/OEM：華勤技術；6）品牌：小米集團。
風險提示：需求不及預期，技術迭代不及預期，行業(yè)競爭加劇
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