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注重公司以及所處賽道的成長性并兼顧估值水平。以彼得·林奇為代表的景氣價值投資策略，更注重公司以及所處賽道的成長性并兼顧估值水平，因而也屬于價值投資范疇，這一投資理念對內(nèi)在價值的審美更多在于增長潛力而非競爭優(yōu)勢，景氣價值公司的成長未必來源于競爭優(yōu)勢，也可為行業(yè)賽道的擴(kuò)張。本報(bào)告將優(yōu)選市場當(dāng)前的景氣價值基金，以供對其有配置需求的投資者參考。
　　景氣價值型基金池：具備更高的彈性。2015年2月2日至2025年2月10日，基金池年化收益率為10.39%，相對于偏股基金指數(shù)超額收益為3.81%，組合年化波動為27.82%?；鸪卦诰皻馔顿Y表現(xiàn)較好的區(qū)間具備比偏股基金指數(shù)更高的收益彈性。
　　超額收益主要源自行業(yè)配置，風(fēng)格更偏成長。景氣價值型基金池超額主要來自于行業(yè)配置、動態(tài)和選股，其中行業(yè)配置的貢獻(xiàn)更為明顯。風(fēng)格偏向高流動性、高動量、高彈性、偏中盤，價值屬性整體較弱，更偏成長。當(dāng)前行業(yè)上以TMT為主，更加注重行業(yè)的成長性，但2021年中到2022年底則明顯增配了周期賽道，最新一期繼續(xù)重倉TMT板塊，增持了制造。
　　景氣價值型基金定義與精選。主要以持倉的相對低估值特征進(jìn)行景氣價值型基金的定義，計(jì)算基金在PE_G因子上的暴露，定義管理期間、及近一年重倉股平均因子暴露分別為負(fù)且排名前1/3的基金樣本為景氣價值型基金。對于景氣價值型基金的精選，我們主要選擇持倉股過去2年的收益率較高的基金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：量化結(jié)論基于歷史統(tǒng)計(jì)，如若未來市場環(huán)境發(fā)生變化不排除失效可能。報(bào)告中基金收益貢獻(xiàn)與配置比例都以季報(bào)前十大重倉股進(jìn)行計(jì)算。本報(bào)告所涉及所有基金僅做歸因分析，無任何推薦建議。