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今日行情
　　市場(chǎng)成交清淡，2月底前或有少量履約需求
　　1、漲跌幅: CEA19-20價(jià)格暫穩(wěn),其余年份配額均有下滑。
　　2、成交量:今日掛牌協(xié)議成交4萬噸，暫無大宗協(xié)議成交。
　　策略
　　盈余企業(yè)將剩余賣出計(jì)劃調(diào)整至25Q2及之后，基礎(chǔ)結(jié)轉(zhuǎn)采購建議觀望
　　核心邏輯
　　2025年，剩余40%強(qiáng)制流通配額只能滿足部分市場(chǎng)需求，約有0.5~0.6億噸市場(chǎng)需求或由盈余企業(yè)自愿賣出來滿足，2025年市場(chǎng)拋壓將小于2024年，價(jià)格中樞有望抬升至101元/噸。2023年度履約執(zhí)法力度或有所放松，推測(cè)25Q1或存在剛性采購需求，但很難推動(dòng)價(jià)格階段性上漲，更多延續(xù)2024年12月以來的震蕩磨底行情，掛牌協(xié)議價(jià)格底部區(qū)間88~94元/噸?？紤]到強(qiáng)制流通配額耗盡節(jié)點(diǎn)，強(qiáng)勢(shì)上漲動(dòng)能或出現(xiàn)在25Q2，掛牌協(xié)議價(jià)格頂部區(qū)間114~118元/噸。另外，新納入行業(yè)配額方案發(fā)布時(shí)間不確定，若配額缺口不及預(yù)期或存在超發(fā)可能性，則會(huì)對(duì)碳價(jià)形成壓制，甚至引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、新行業(yè)配額方案超預(yù)期寬松;2、企業(yè)非理性導(dǎo)致配額到期作廢;3、企業(yè)不看好未來市場(chǎng)選擇全部拋售變現(xiàn);4、企業(yè)2023年度、2024年度未足額履約;5、未考慮新納入行業(yè)配額結(jié)轉(zhuǎn)。