>> 申萬宏源-IDC／智算中心行業(yè)跟蹤點評：蘋果+阿里重磅合作，云和AI價值重估背景下IDC核心受益！-250212
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
大小： |
486KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李國盛,劉菁菁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：據(jù)the information消息，蘋果將與阿里巴巴合作為國內(nèi)iPhone用戶開發(fā)AI功能。蘋果自2023年起開始測試來自國內(nèi)的不同AI大模型，包括百度（文心一言）、Deepseek、阿里巴巴（通義千問）等。預計簡體中文版Apple Intelligence將于4月面向中國以外的用戶發(fā)布。
2025預計AI投資本土化、多元化、以推理為核心，并伴隨云主線回歸維持高景氣。此前字節(jié)鏈推動產(chǎn)業(yè)鏈提升，我們預判阿里、騰訊等有望先后加大投入，推動全產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升，這一邏輯正持續(xù)驗證。進一步看，從字節(jié)/豆包初步驗證國內(nèi)AI需求/應(yīng)用，到Deepseek喚醒推理放量需求，再到蘋果與阿里合作，隱含的均是本土化、多元化的趨勢以及云主線的回歸。伴隨以阿里為代表的國內(nèi)云和AI價值重估，云廠商、運營商、IDC、上游設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。
通信視角，產(chǎn)業(yè)鏈上多條賽道邏輯梳理：
1）IDC，周期底部，尚未充分定價。推理放量帶動行業(yè)周期上行，與10年前云承載需求驅(qū)動思路高度重合，不同之處是集群規(guī)模需求更大，且疊加算力。IDC行業(yè)本身已處在結(jié)構(gòu)性供需反轉(zhuǎn)節(jié)奏下——在智算中心演進過程中，行業(yè)供需開始出現(xiàn)缺口，實際“有效供給”的稀缺性較強，行業(yè)發(fā)展面臨分化。此外，拉長時間維度來看，國內(nèi)AI帶來的爆發(fā)性智算部署需求已推動IDC行業(yè)鏈進入新一輪成長軌道；下游應(yīng)用/終端等進一步催化與核心廠商持續(xù)加大AI投入力度交相呼應(yīng)，行業(yè)或?qū)⒉饺腩愃?6-20年的高速增長周期。
2）IDC上游，供電、溫控等能源配套是真正賣水人。供電各環(huán)節(jié)、溫控方案等，不僅受益于推理放量、云廠商投建力度加大從而新建智算中心帶動相關(guān)配套放量的順周期邏輯，同時也受益于算力集群規(guī)模、架構(gòu)要求下的超前部署，也即價值量提升邏輯。液冷、UPS/HVDC、服務(wù)器電源等多環(huán)節(jié)有望持續(xù)受益。
3）運營商，云服務(wù)/IDC不可忽視的重要玩家。運營商作為云計算/云服務(wù)的重要提供方，同樣長期受益于推理/云服務(wù)放量，同時IDC資源布局輻射全國，投入力度較大，且算力資源布局、客戶份額等某種程度上與CSP互補。預計運營商IDC/云服務(wù)價值亦將迎來重估，同時延續(xù)高股息高分紅配置價值。
相關(guān)標的：1）IDC核心廠商之數(shù)據(jù)港、光環(huán)新網(wǎng)、潤澤科技、寶信軟件、奧飛數(shù)據(jù)等；2）產(chǎn)業(yè)鏈上游溫控（液冷）環(huán)節(jié)之英維克、飛榮達、高瀾股份、申菱環(huán)境等；3）產(chǎn)業(yè)鏈上游供電環(huán)節(jié)之科華數(shù)據(jù)、歐陸通、麥格米特、金盤科技、中恒電氣、科泰電源等。4）運營商之中國電信、中國移動等。
風險提示：算力需求不及預期，能源監(jiān)管政策變化，技術(shù)路徑切換更改行業(yè)格局。
|
|
