>> 長江期貨-能源化工日報(bào)-250213
| 上傳日期： |
2025/2/13 |
大?。?/td>
| 366KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曹雪梅,張英 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
日度觀點(diǎn):
◆ PVC：
2月12日PVC主力05合約收盤5273元/噸（+14），常州市場價(jià)4970元/噸（0），主力基差-303元/噸（-14），廣州市場價(jià)5140元/噸（0），杭州市場價(jià)4990元/噸（0）；蘭炭中料815（-30）元/噸，烏海電石2425（0）元/噸，乙烯7600（0）元/噸。長期看PVC需求在地產(chǎn)拖累下持續(xù)低迷，出口受反傾銷和BIS認(rèn)證等壓制，且出口體量總體占比小；供應(yīng)端仍有新投計(jì)劃，且燒堿利潤高開工持續(xù)維持高位，庫存高企供應(yīng)壓力較大；基本面依舊是需求不足、產(chǎn)能過剩，供需寬松格局。春節(jié)前后，國內(nèi)PVC續(xù)維持高供應(yīng)走勢，下游預(yù)計(jì)在農(nóng)歷正月十五后逐漸恢復(fù)開工，節(jié)日期間累庫同比偏高。一季度不少新產(chǎn)能投放，出口預(yù)計(jì)有一定支撐，但地產(chǎn)低迷內(nèi)需疲弱，整體PVC去庫壓力較大。整體預(yù)期震蕩偏弱運(yùn)行，后期關(guān)注新增投產(chǎn)進(jìn)度、春檢落地情況、下游復(fù)工以及出口情況等，政策端關(guān)注兩會以及美聯(lián)儲降息、特朗普上臺后的政策變化等。
◆燒堿：
2月12日燒堿主力SH05合約收3032元/噸（-62），山東市場主流價(jià)1010元/噸（0），折百3156元/噸（0），液氯山東-500元/噸（0）。1月25日開始，山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價(jià)格上調(diào)20元/噸，執(zhí)行出廠在930元/噸（折百2906元/噸）。春節(jié)累庫，近期燒堿現(xiàn)貨滯漲，個別氧化鋁投產(chǎn)推遲消息擾動，多頭信心動搖，盤面升水受到打壓。2月12日夜盤，盤面最低至2930附近，短期進(jìn)一步調(diào)整空間面臨收窄，基本面進(jìn)一步關(guān)注節(jié)后非鋁恢復(fù)和庫存去化情況。中期仍有上漲可能，春季檢修+氧化鋁投產(chǎn)（創(chuàng)源100+文豐160-320+廣西華昇200）備貨，現(xiàn)貨仍有缺口預(yù)期。氧化鋁的投產(chǎn)到3月份才能逐步從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)，需要進(jìn)一步跟蹤氧化鋁投產(chǎn)情況。
◆尿素：
尿素主力合約漲1.5%收盤于1765元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)窄幅上調(diào)，其中河南市場日均價(jià)1641元/噸，上調(diào)10元/噸，山東市場日均價(jià)1658元/噸，上調(diào)5元/噸。供應(yīng)端尿素開工負(fù)荷率86.11%，較上周增加2.17個百分點(diǎn)，其中氣頭企業(yè)開工負(fù)荷率66.07%，較上周增加4.93個百分點(diǎn)，尿素日均產(chǎn)量19.66萬噸。成本端無煙煤市場整體仍以穩(wěn)為主。山西晉城S0.4-0.5無煙洗小塊含稅價(jià)930-980元/噸。隨著尿素價(jià)格企穩(wěn)，尿素毛利率緩步回升。需求端農(nóng)業(yè)需求零星施用，復(fù)合肥企業(yè)產(chǎn)能運(yùn)行率26.34%，較上周提升2.34個百分點(diǎn)，復(fù)合肥庫存92.77萬噸，較上周提升7.65萬噸。春耕用肥期間，復(fù)合肥開工預(yù)計(jì)3月左右提升至上半年高峰，三聚氰胺和脲醛樹脂等工業(yè)需求平穩(wěn)跟進(jìn)。庫存端尿素企業(yè)庫存174.1萬噸，庫存增量主要集中在山東和河南，現(xiàn)有庫存主要集中在內(nèi)蒙古、新疆、山西和河北。尿素港口庫存15.5萬噸維持。目前注冊倉單9950張，合計(jì)尿素19.9萬噸。主要運(yùn)行邏輯：尿素供應(yīng)環(huán)比恢復(fù)，尿素日均產(chǎn)量創(chuàng)下新高，企業(yè)庫存高水平狀態(tài)延續(xù)。隨著氣溫轉(zhuǎn)暖，預(yù)計(jì)尿素春耕用肥需求將陸續(xù)釋放，復(fù)合肥廠拿貨及工業(yè)需求也有提升。前期供應(yīng)和庫存已經(jīng)對尿素價(jià)格重心有所壓制，隨著需求邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)05合約價(jià)格重心會有抬升，區(qū)間參考1600-1850。重點(diǎn)關(guān)注：尿素裝置減產(chǎn)檢修情況、倉單情況、復(fù)合肥開工情況、淡儲節(jié)奏、出口政策、煤炭價(jià)格波動。
◆甲醇：
甲醇2505合約跌0.77%收盤于2579元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格窄幅上調(diào)，江蘇太倉甲醇市場價(jià)格2653元/噸。供應(yīng)端甲醇產(chǎn)能利用率90.92%，較節(jié)前下調(diào)0.02個百分點(diǎn)，周度產(chǎn)量192.1萬噸。關(guān)注內(nèi)蒙古寶豐裝置動態(tài)，短期內(nèi)地供應(yīng)繼續(xù)增加。成本端煤炭供應(yīng)小幅縮減，終端電廠日耗上漲遲緩，市場煤采購積極性欠佳，抑制煤價(jià)上漲動力。鄂爾多斯Q5500動力煤價(jià)格706元/噸，山西大同Q5500不粘煤價(jià)格706元/噸，西南天然氣價(jià)格持平至2.28元/立方，煤制甲醇利潤尚可。需求端主力下游需求甲醇制烯烴開工率86.64%，MTO開工率陸續(xù)恢復(fù)，持續(xù)關(guān)注烯烴裝置開工情況。傳統(tǒng)下游需求整體維穩(wěn)運(yùn)行。庫存端甲醇樣本企業(yè)庫存量57.34萬噸，較節(jié)前增加27.38萬噸，春節(jié)期間季節(jié)性累庫。甲醇港口庫存量95.51萬噸，較節(jié)前增加2.54萬噸。近期外輪卸貨量尚可，預(yù)計(jì)港口甲醇庫存或繼續(xù)累庫，但累庫幅度或相對有限。主要運(yùn)行邏輯：甲醇內(nèi)地開工率高位，內(nèi)地庫存及港口庫存在春節(jié)期間有所累庫，隨著下游開工陸續(xù)恢復(fù)，甲醇消耗增加，預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格短期偏強(qiáng)震蕩，區(qū)間參考2550-2700。重點(diǎn)關(guān)注：宏觀環(huán)境變化、甲醇生產(chǎn)裝置減產(chǎn)檢修情況、甲醇制烯烴開工、國際原油價(jià)格。
以上數(shù)據(jù)來源：同花順ifind、隆眾資訊、卓創(chuàng)資訊
|
|
