>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-250213
| 上傳日期： |
2025/2/13 |
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| 2190KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
美豆因阿根廷降雨恢復(fù)回落，預(yù)報顯示阿根廷未來兩周降雨尚可，USDA月報調(diào)低24/25年度阿根廷大豆產(chǎn)量300萬噸，巴西、美國產(chǎn)量未作調(diào)整，報告邊際利好大豆，但總體仍然處于豐產(chǎn)形勢壓制大豆價格。周三國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨下跌，華東豆粕報3460跌130，全國基差（580，780）跌100-150。周三油廠開機(jī)率58.03%，成交2.8萬噸，提貨15.35萬噸，油廠開機(jī)率有所恢復(fù)，貿(mào)易商出貨意愿增加，下游成交回落。
南美方面，巴西大豆預(yù)計豐收，未來兩周雨量未超出季節(jié)性，后續(xù)收割受影響不大。阿根廷迎來降雨，未來兩周預(yù)計仍有分散降雨，降雨量偏正常。此外，市場關(guān)注2月中旬到2月底的USDA長期預(yù)測報告，預(yù)期美國25/26年度大豆種植可能下降。
【交易策略】
USDA 2月月報邊際下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量300萬噸，幅度不大，美豆隨著阿根廷降雨回歸暫處于震蕩偏弱趨勢，后續(xù)巴西降雨較多延遲收割及阿根廷干旱是否再度上演仍有一定的交易窗口，同時美豆中期因大豆玉米比價的下降及貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期等存在種植面積下調(diào)預(yù)期，美豆存在較強(qiáng)支撐。美國宣布對中國加征10%關(guān)稅，國內(nèi)反制措施目前尚未涉及大豆。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨因預(yù)期2、3月到港較少形成庫存偏緊預(yù)期，不過近期快速上漲后關(guān)注下游備貨情緒消退風(fēng)險。后續(xù)豆粕可能會呈現(xiàn)下有強(qiáng)支撐的格局，遠(yuǎn)月單邊嘗試逢低買入，上方空間則受南美天氣、美豆面積預(yù)估而定。
油脂
【重要資訊】
1、據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS及AmSpec，2月前10日馬棕出口環(huán)比下降3.94%或增加6.39%。
2、印度1月植物油進(jìn)口104萬噸，環(huán)比下降18萬噸，其中棕櫚油進(jìn)口27.5萬噸，豆油進(jìn)口44.4萬噸，葵油進(jìn)口28.8萬噸。棕櫚油進(jìn)口量為近年同期最低值。1月印度進(jìn)口植物油表觀消費(fèi)137萬噸較好，截至2月1日印度植物油庫存為217.6萬噸，環(huán)比下降32.5萬噸。
新作油脂恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期、特朗普政府傳遞的不利于生柴政策發(fā)展的信號壓制油脂，不過棕櫚油產(chǎn)地庫存偏低及印度進(jìn)口植物油的表觀消費(fèi)仍較好，近期棕櫚油出口降幅收窄，提供一定支撐。國內(nèi)現(xiàn)貨基差穩(wěn)定，廣州24度棕櫚油基差05+980（-20）元/噸，江蘇一級豆油基差05+540（0）元/噸，華東菜油基差05+30（0）元/噸
【交易策略】
油脂因棕櫚油產(chǎn)地供應(yīng)仍處低位、銷區(qū)前期進(jìn)口較少近期有可能恢復(fù)采購而近月合約偏強(qiáng)，中期則受新作油脂恢復(fù)性增產(chǎn)及美國生物柴油需求總量削減的預(yù)期影響偏空，油脂預(yù)計整體震蕩偏弱，期間會因現(xiàn)實(shí)供需偏緊或有反復(fù)。
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