>> 華龍證券-TMT行業(yè)AI產(chǎn)業(yè)系列跟蹤專題研究報(bào)告：從DeepSeek看國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)-250212
| 上傳日期： |
2025/2/13 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
孫伯文 |
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定價(jià)低廉+性能比肩全球頂尖模型+開源，DeepSeek引起全球關(guān)注。2025年1月20日，DeepSeek正式發(fā)布DeepSeek-R1模型，并同步開源模型權(quán)重。該模型在后訓(xùn)練階段大規(guī)模使用了強(qiáng)化學(xué)習(xí)技術(shù)，在數(shù)學(xué)、代碼、自然語言推理等任務(wù)上，性能比肩OpenAI的o1正式版。API定價(jià)方面，DeepSeek-R1 API服務(wù)定價(jià)為每百萬輸入tokens1元（緩存命中）/4元（緩存未命中），每百萬輸出tokens16元；約是OpenAI-o1對(duì)應(yīng)定價(jià)的1.8%/3.6%和3.7%。技術(shù)路徑上，DeepSeek-R1拋開傳統(tǒng)監(jiān)督微調(diào)路徑，通過強(qiáng)化學(xué)習(xí)和冷啟動(dòng)數(shù)據(jù)的結(jié)合，在推理任務(wù)中取得了與OpenAI-o1系列模型相當(dāng)?shù)男阅?，為?guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)提供了極具性價(jià)比的選擇方案。
DeepSeek與國(guó)產(chǎn)算力：形成打破海外AI壟斷的合力。DeepSeek通過算法創(chuàng)新，大幅降低了推理模型輸入/輸出定價(jià)。在短期內(nèi)，加強(qiáng)了國(guó)產(chǎn)訓(xùn)練芯片對(duì)海外高端訓(xùn)練芯片的替代邏輯，同時(shí)使國(guó)產(chǎn)芯片在推理端更具性價(jià)比，為國(guó)產(chǎn)算力芯片打開了潛在市場(chǎng)空間，加速其在訓(xùn)練、推理側(cè)的部署和應(yīng)用。近期，DeepSeek系列新模型上線華為昇騰社區(qū)。據(jù)華為官方，部署DeepSeek-V3模型需配置4臺(tái)Atlas 800IA2（864G）服務(wù)器資源。國(guó)內(nèi)方面，京東云、騰訊云、火山引擎、阿里云等也已官宣上架DeepSeek模型，國(guó)產(chǎn)算力利用率預(yù)期提升。海外方面，亞馬遜、微軟、英偉達(dá)等科技巨頭也陸續(xù)接入DeepSeek-R1。長(zhǎng)期視角下，盡管DeepSeek降低了單個(gè)模型的部署成本，但部署大模型的成本下降有望吸引更多廠商關(guān)注并使用AI技術(shù)，AI應(yīng)用有望大規(guī)模落地，推理算力需求將顯著增長(zhǎng)，相關(guān)廠商有望加速進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈中，芯片、服務(wù)器、IDC和云服務(wù)等環(huán)節(jié)龍頭廠商有望充分受益。
AI應(yīng)用：AI普惠化趨勢(shì)下，產(chǎn)品大規(guī)模落地可期。DeepSeek的開源和低成本特性有望促進(jìn)AI技術(shù)普惠化，使AI應(yīng)用更具爆發(fā)潛力。2025年2月10日，李強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究提振消費(fèi)有關(guān)工作。會(huì)議指出，強(qiáng)化消費(fèi)品牌引領(lǐng)，支持新型消費(fèi)加快發(fā)展，促進(jìn)“人工智能+消費(fèi)”等，持續(xù)打造消費(fèi)新產(chǎn)品新場(chǎng)景新熱點(diǎn)。我們認(rèn)為在此背景下，AI有望深度賦能傳統(tǒng)SaaS、IaaS業(yè)務(wù)模式，打造產(chǎn)品差異點(diǎn)，刺激消費(fèi)意愿。同時(shí)，海外方面，部分AI應(yīng)用相關(guān)個(gè)股已逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，在AI應(yīng)用前沿落地場(chǎng)景中，全球AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)有望迎來共振期。
投資建議：我們認(rèn)為，DeepSeek帶來重要模型算法革新，AI技術(shù)路徑有望從“算力堆砌”轉(zhuǎn)向“算法創(chuàng)新”，其開源、低成本、高性能模式推動(dòng)了AI技術(shù)的普惠化和國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的成熟，國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)有望形成共振。未來，中國(guó)有望在AI領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)向“引領(lǐng)者”的跨越，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)或迎來價(jià)值重估。首次覆蓋，給予TMT行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力環(huán)節(jié)：浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、神州數(shù)碼（000034.SZ）、軟通動(dòng)力（301236.SZ）；AI應(yīng)用環(huán)節(jié)：金山辦公（688111.SH）、科大訊飛(002230.SZ)、科遠(yuǎn)智慧（002380.SZ）、漢得信息（300170.SZ）、鼎捷數(shù)智（300378.SZ）、用友網(wǎng)絡(luò)（600588.SH）、道通科技(688208.SH)、彩訊股份（300634.SZ）、螢石網(wǎng)絡(luò)（688475.SH）、合合信息（688615.SH）、稅友股份（603171.SH）、致遠(yuǎn)互聯(lián)（688369.SH）、創(chuàng)業(yè)慧康（300451.SZ）、虹軟科技（688088.SH）、拓爾思（300229.SZ）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：所引用數(shù)據(jù)資料的誤差風(fēng)險(xiǎn)；AI投資力度不及預(yù)期；AI產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加??；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期；政策標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)速度不及預(yù)期；部分公司短期估值過高帶來的股價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
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