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新點(diǎn)軟件：業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)的采招Saas龍頭。新點(diǎn)軟件聚焦智慧招采、智慧政務(wù)、數(shù)字建筑三大領(lǐng)域，招采業(yè)務(wù)一直以來(lái)是公司的基石業(yè)務(wù)，其中招采運(yùn)營(yíng)以Saas模式為客戶(hù)提供服務(wù)，具備良好的商業(yè)模式。截至2024H1，公司的招采運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收1.72億元，同比逆勢(shì)增長(zhǎng)8.6%，展現(xiàn)出一定的韌性。2024Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.47億元，同比增長(zhǎng)1.63%，同比增速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正；2024年前三季度公司歸母凈利潤(rùn)同比大幅減虧，迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
　　2023年公共采購(gòu)總交易額46萬(wàn)億元，潛在空間廣闊。新點(diǎn)軟件參與編寫(xiě)的《中國(guó)公共采購(gòu)發(fā)展報(bào)告（2023）》顯示，2023年中國(guó)公共資源交易，包括工程建設(shè)項(xiàng)目招標(biāo)投標(biāo)、政府采購(gòu)、土地使用權(quán)和礦業(yè)權(quán)出讓、國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易四大板塊，交易數(shù)量176萬(wàn)個(gè)，交易額21.9萬(wàn)億元。2023年全國(guó)公共采購(gòu)總額超46萬(wàn)億元，約占當(dāng)年全國(guó)GDP的36%。根據(jù)公司采招Saas收費(fèi)模式，無(wú)論按照投標(biāo)次數(shù)收費(fèi)，還是通過(guò)采招平臺(tái)海量?jī)?yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)整合的產(chǎn)品化服務(wù)，均具備廣闊的市場(chǎng)空間潛力，在AI加持下，有望實(shí)現(xiàn)Saas業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
　　AI賦能采招流程降本增效，Saas服務(wù)增長(zhǎng)潛力廣闊。公司基于大模型、行業(yè)知識(shí)圖譜、大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)，研發(fā)招采行業(yè)大模型，賦能投標(biāo)文件編寫(xiě)、智能自動(dòng)組價(jià)等投標(biāo)人高頻業(yè)務(wù)場(chǎng)景，并通過(guò)對(duì)關(guān)鍵要素進(jìn)行語(yǔ)義識(shí)別，提高投標(biāo)人搜索和獲取投標(biāo)信息效率；對(duì)投標(biāo)文件進(jìn)行負(fù)面清單檢測(cè)、格式規(guī)范檢查，確保文件符合要求和規(guī)范，及時(shí)規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。1）在G端，截至2023年底，公司累計(jì)承建公共資源交易平臺(tái)項(xiàng)目覆蓋29個(gè)省（自治區(qū)、直轄市），服務(wù)超過(guò)200多個(gè)地市、1,000多個(gè)縣市區(qū)。2）自營(yíng)平臺(tái)方面，公司打造的SaaS化平臺(tái)——“新點(diǎn)電子交易平臺(tái)”新增85個(gè)專(zhuān)區(qū)；2023年平臺(tái)交易標(biāo)段數(shù)量同比增長(zhǎng)41%。3）在央國(guó)企市場(chǎng)，公司2023年新增中國(guó)船舶、中國(guó)建材、中國(guó)化學(xué)、安徽能源、首都鋼鐵、遼寧煙草等標(biāo)桿案例，累計(jì)承接大型央企、國(guó)企的電子招標(biāo)采購(gòu)平臺(tái)60余個(gè)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司24-26年歸母凈利潤(rùn)分別為2.37、3.07、3.80億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)24/25/26年的PE分別為51/39/32倍，考慮到公司核心采招業(yè)務(wù)面向GMV超過(guò)46萬(wàn)億的藍(lán)海市場(chǎng)，在AI賦能加持下有望實(shí)現(xiàn)采招Saas業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。同時(shí)作為G端數(shù)字化轉(zhuǎn)型的龍頭，同時(shí)在數(shù)據(jù)要素等領(lǐng)域前瞻布局，因此公司有望受益于后續(xù)財(cái)政政策發(fā)力帶來(lái)的紅利，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)落地進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；宏觀(guān)環(huán)境復(fù)蘇不及預(yù)期