>> 華龍證券-鋼鐵行業(yè)周報：節(jié)后開工，板材需求復蘇好于長材-250217
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
景丹陽 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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供給端：截至2025年2月14日，五大鋼材合計產量813.72萬噸，周環(huán)比上升0.63%，同比上升1.20%;247家鋼鐵企業(yè)鐵水日均產量227.99萬噸，周環(huán)比下降0.20%，同比上升1.53%;247家鋼鐵企業(yè)高爐產能利用率85.6%，周環(huán)比下降0.16 pct，同比上升1.63pct;87家獨立電弧爐鋼廠產能利用率13.61%,周環(huán)比上升10.34pct,同比上升10.90 pct。五大鋼材中除螺紋鋼外，其他鋼材供給周環(huán)比上漲，鐵水日產周環(huán)比小幅下降。
需求端：截至2025年2月14日，五大鋼材合計消費量662.35萬噸，周環(huán)比上升15.05%，同比上升38.38%；主流貿易商建筑用鋼日成交量7.08萬噸，較節(jié)前上升60.34%，需求穩(wěn)步復蘇；截至2024年12月鋼材單月出口數(shù)量合計972.69萬噸，月環(huán)比上升4.83%，同比上升25.87%，月度累計出口數(shù)量合計11106.30萬噸，月環(huán)比上升9.60%，同比上升23.04%。板材需求復蘇情況好于長材。
庫存端：截至2025年2月14日，五大鋼材合計社會庫存1279.75萬噸，周環(huán)比上升11.54%，同比下降11.60%；五大鋼材合計廠內庫存542.75萬噸，周環(huán)比上升3.63%，同比下降17.20%。五大鋼材社會庫存及廠內庫存延續(xù)累庫。
成本端：鐵礦石：截至2025年2月14日，澳洲粉礦日照港62%Fe價格指數(shù)810.8元/濕噸，周環(huán)比上升1.01%，同比下降19.00%；印度粉礦青島港61%Fe價格744.8元/濕噸，周環(huán)比上升1.29%，同比下降17.63%；截至2025年2月7日，19個港口澳洲&巴西鐵礦石發(fā)貨量1898.1萬噸，周環(huán)比下降31.49%，同比下降7.70%；45個港口鐵礦到港量1877.5萬噸，周環(huán)比上升6.56%，同比下降25.78%。廢鋼&鑄造生鐵：截至2025年2月14日，廢鋼綜合絕對價格指數(shù)2547.17元/噸，周環(huán)比上升0.10%，同比下降16.13%；鑄造生鐵綜合絕對價格指數(shù)3105.81元/噸，周環(huán)比下降0.08%，同比下降14.57%。焦煤&焦炭：截至2025年2月14日，低硫主焦煤價格指數(shù)1378.16元/噸，周環(huán)比下降0.61%，同比下降43.20%；唐山一級冶金焦匯總價格1810元/噸，周環(huán)比下降2.95%，同比下降32.71%；230家獨立焦化廠產能利用率72.76%，周環(huán)比上升0.04 pct，同比上升2.20 pct；獨立焦化企業(yè)：噸焦利潤-37元/噸，周環(huán)比虧損增加。
價格端：截至2025年2月14日，Mysteel普鋼絕對價格指數(shù)3579.2元/噸，周環(huán)比-1.02%，月環(huán)比0.10%，同比-15.43%；Mysteel特鋼絕對價格指數(shù)9487.73元/噸，周環(huán)比0.03%，月環(huán)比持平，同比-2.50%；2025年2月7日，全球鋼材價格指數(shù)196.5點，周環(huán)比0.87%，月環(huán)比1.71%，同比-17.16%。鋼材需求緩慢恢復，鋼價圍繞宏觀預期偏強震蕩運行。
行業(yè)要聞：2025年2月14日，據(jù)Mysteel調研顯示，在新開工項目的相對量方面，下游建筑企業(yè)表明今年新開工項目同比較少、持平、較多分別占比80.95%、11.90%、7.14%；100%的下游建筑企業(yè)表明房建新開工項目同比減少，54.76%的下游建筑企業(yè)表明非房建新開工項目同比減少；在復工進度方面，52.38%的下游建筑企業(yè)表明復工進度一般，47.62%的下游建筑企業(yè)表明復工進度偏慢。2月中下旬的需求恢復速度雖然較慢，但螺紋相對于前五年的同期處于低產量、低庫存狀態(tài)，基本面仍有韌性，疊加兩會預期炒作，價格底部仍有支撐。
投資建議：財政政策預期寬松及市值管理落地都有望帶動板塊估值提升。需求端，行業(yè)有望在地產基建筑底企穩(wěn)、制造業(yè)持穩(wěn)向好的支撐下保持平穩(wěn)。供給端，在經歷長時間虧損后，已就促進聯(lián)合重組和落后產能退出的必要性達成共識。產業(yè)集中度提升、產量結構調整、產品高質量發(fā)展是行業(yè)轉型的必然趨勢，維持行業(yè)“推薦”評級，建議關注：1）具有產品結構優(yōu)勢及規(guī)模效應的行業(yè)龍頭：寶鋼股份（600019.SH）、南鋼股份(600282.SH)、華菱鋼鐵等(000932.SZ)；2）具有高壁壘、高附加值產品的特鋼公司：久立特材（002318.SZ）、武進不銹（603878.SH）、甬金股份（603995.SH）。
風險提示：下游需求修復不及預期、產能出清不及預期、政策不及預期、地緣環(huán)境惡化、極端天氣頻發(fā)、數(shù)據(jù)的引用風險。
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