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2024年鋼鐵行業(yè)供需矛盾累積使得鋼材價(jià)格繼續(xù)下挫，原燃料價(jià)格中樞下移雖減輕了鋼企生產(chǎn)成本壓力，但成本端緩沖作用不及銷售端侵蝕，造成企業(yè)盈利能力大幅下滑、財(cái)務(wù)杠桿高企。此外，下游主要需求行業(yè)刺激和利好政策陸續(xù)出臺，對鋼材消費(fèi)有望起到促進(jìn)作用，且主要鋼鐵企業(yè)仍保持較為暢通的融資渠道，具有一定流動性，但在供需基本面難有明顯改善的背景下，預(yù)計(jì)2025年鋼鐵行業(yè)利潤空間仍將承壓。
　　中國鋼鐵行業(yè)展望維持穩(wěn)定弱化。中誠信國際認(rèn)為未來12~18個月行業(yè)總體信用質(zhì)量將有所弱化，但仍高于“負(fù)面”狀態(tài)的水平。
　　摘要
　　2024年以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境呈現(xiàn)強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)之下的“弱復(fù)蘇”態(tài)勢，鋼鐵行業(yè)需求延續(xù)趨弱態(tài)勢。基建領(lǐng)域相關(guān)利好政策以及制造業(yè)的升級擴(kuò)容可提供一定需求提振的預(yù)期，但難以完全彌補(bǔ)地產(chǎn)行業(yè)帶來的負(fù)面影響，2025年鋼鐵行業(yè)下游需求或難有明顯復(fù)蘇。
　　2024年以來，在行業(yè)虧損面擴(kuò)大的背景下鋼企根據(jù)市場需求動態(tài)調(diào)節(jié)生產(chǎn)節(jié)奏，但鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩格局仍存，未來行業(yè)將進(jìn)入減量發(fā)展、存量優(yōu)化階段，但預(yù)計(jì)較為明顯的供需矛盾仍將持續(xù)一段時間；同時超低排放改造的要求依然較高，需關(guān)注尚未完成環(huán)保升級改造的企業(yè)未來面臨的較大政策和投資壓力。
　　2024年以來，受供需寬松運(yùn)行、黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋效應(yīng)影響，原燃料價(jià)格中樞整體下移，但相較于鋼價(jià)，原燃料價(jià)格仍較為堅(jiān)挺，鋼鐵行業(yè)虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大；預(yù)計(jì)2025年原燃料成本出現(xiàn)大規(guī)模下降的可能性較低，且考慮到需求端復(fù)蘇動能較弱，行業(yè)利潤情況或難有明顯改善，仍將處于周期底部弱勢運(yùn)行。
　　2024年以來，鋼鐵行業(yè)虧損面呈擴(kuò)大態(tài)勢，經(jīng)營壓力加劇且經(jīng)營獲現(xiàn)水平下滑，財(cái)務(wù)杠桿持續(xù)高位承壓。展望2025年，地產(chǎn)用鋼需求仍產(chǎn)生拖累，而基建和制造業(yè)用鋼需求貢獻(xiàn)度有望持續(xù)托底或有所提升，但整體下游需求行業(yè)仍呈現(xiàn)“弱復(fù)蘇”狀態(tài)，同時供給端預(yù)計(jì)不會出現(xiàn)大規(guī)模減量，供需矛盾在一定程度上仍將存在；成本端壓力雖然已經(jīng)小幅釋放，但也將減弱對鋼價(jià)的支撐作用，鋼材價(jià)格及行業(yè)利潤空間仍然持續(xù)承壓。雖然鋼企普遍將資金向生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域集中，且較為暢通的融資渠道可對流動性提供一定支撐，但在盈利及獲現(xiàn)能力持續(xù)弱化且目前難有明顯改善的情況下，鋼企面臨的償債壓力或?qū)⑵毡榧哟?，需重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績連續(xù)虧損、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)一般、財(cái)務(wù)和資金管理能力偏弱的鋼企信用風(fēng)險(xiǎn)的釋放。