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價(jià)格：本期鋼材價(jià)格震蕩。截至1月24日，上海20mm HRB400材質(zhì)螺紋價(jià)格為3400元/噸，較上周持平。高線8.0mm價(jià)格為3600元/噸，較上周持平。熱軋3.0mm價(jià)格為3550元/噸，較上周持平。冷軋1.0mm價(jià)格為4090元/噸，較上周升10元/噸。普中板20mm價(jià)格為3470元/噸，較上周降50元/噸。本期原材料中，國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)價(jià)格震蕩，進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格震蕩，廢鋼價(jià)格上漲。
　　利潤(rùn)：本期鋼材利潤(rùn)上升。長(zhǎng)流程方面，我們測(cè)算本期行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋毛利分別環(huán)比前一周變化+34元/噸，+37元/噸和+19元/噸。短流程方面，本期電爐鋼利潤(rùn)上升。
　　產(chǎn)量與庫(kù)存：截至1月24日，五大鋼材產(chǎn)量下降，總庫(kù)存環(huán)比上升。產(chǎn)量方面，本周五大鋼材品種產(chǎn)量812萬(wàn)噸，環(huán)比降12.48萬(wàn)噸，其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比減19.31萬(wàn)噸，板材產(chǎn)量周環(huán)比升6.83萬(wàn)噸，螺紋鋼本周減產(chǎn)19.16萬(wàn)噸至174.13萬(wàn)噸。分不同煉鋼方式來(lái)看，本周長(zhǎng)、短流程螺紋鋼產(chǎn)量分別為168.38萬(wàn)噸、5.75萬(wàn)噸，環(huán)比分別-0.39萬(wàn)噸、-18.77萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周五大鋼材品種社會(huì)總庫(kù)存環(huán)比增79.04萬(wàn)噸至874.5萬(wàn)噸，鋼廠總庫(kù)存377.54萬(wàn)噸，環(huán)比增22.71萬(wàn)噸，其中，螺紋鋼社庫(kù)增45.87萬(wàn)噸，廠庫(kù)增11.35萬(wàn)噸。表觀消費(fèi)量方面，測(cè)算本周螺紋鋼表觀消費(fèi)量116.91萬(wàn)噸，環(huán)比降68.24萬(wàn)噸，本周建筑鋼材成交日均值6.63萬(wàn)噸，環(huán)比持平0%。
　　投資建議：鋼材絕對(duì)庫(kù)存偏低，關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)速度。逐步步入春節(jié)假期，鋼材供需轉(zhuǎn)弱。農(nóng)歷同比來(lái)看，鋼材產(chǎn)量同比降低，但表需同比為正，鋼材庫(kù)存絕對(duì)量偏低，壘庫(kù)速度偏慢，若節(jié)后復(fù)工較快，鋼材供需將相對(duì)偏緊。“以舊換新”政策延續(xù)，地產(chǎn)資金端和新開(kāi)工有所回暖，鋼材長(zhǎng)期需求有望提振。原料端鐵礦庫(kù)存較高，鐵水日均產(chǎn)量下滑，原料有望讓利成材，后續(xù)關(guān)注鋼企利潤(rùn)恢復(fù)情況。推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：中信特鋼、甬金股份、翔樓新材；3）管材標(biāo)的：久立特材、武進(jìn)不銹、友發(fā)集團(tuán)。建議關(guān)注：高溫合金標(biāo)的：撫順特鋼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；鋼價(jià)大幅下跌；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。