>> 中銀證券-通信行業(yè)2025年度策略：聚焦通信技術(shù)變革-250218
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
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| 2558KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
莊宇,呂然,袁妲 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
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我們預(yù)期2025年將迎來AI應(yīng)用快速發(fā)展和算力擴容，通信行業(yè)的景氣度依然高企，技術(shù)變革將成為行業(yè)最大的看點。關(guān)注AEC銅纜、CPO研發(fā)量產(chǎn)和國內(nèi)低軌衛(wèi)星組網(wǎng)帶來的投資機會。
支撐評級的要點
AI應(yīng)用的發(fā)展持續(xù)推動通信技術(shù)變革，我們預(yù)期AEC銅纜和CPO是2025年的產(chǎn)業(yè)方向。海外大模型的持續(xù)迭代和國內(nèi)大模型的推出對算力網(wǎng)絡(luò)的承載能力和傳輸能力提出了更高的要求。模型訓(xùn)練時需依靠大量GPU長時間協(xié)作完成訓(xùn)練，對計算網(wǎng)絡(luò)的性能和穩(wěn)定性要求高；提供應(yīng)用服務(wù)時，又對推理算力的布置有了很大的需求。這就帶來了數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)的革新與提升，光通信、銅連接、以太網(wǎng)等不同的通信方式應(yīng)運而生。
展望2025年，AEC銅纜和CPO有望成為變化最大的兩個產(chǎn)業(yè)方向，同時會帶來較大的產(chǎn)業(yè)投資機會。AEC銅纜技術(shù)的改進(jìn)將使得數(shù)據(jù)傳輸更加穩(wěn)定和快速，對于金融分析、醫(yī)療診斷等需要處理海量數(shù)據(jù)的行業(yè)來說，是一重要抓手。而CPO技術(shù)的發(fā)展有望將網(wǎng)絡(luò)延遲降低至微秒級別，這對于實時性要求極高的應(yīng)用，如自動駕駛、遠(yuǎn)程醫(yī)療手術(shù)等，具有革命性的意義。這些技術(shù)進(jìn)步不僅能夠滿足AI應(yīng)用的需求，還將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來新的增長點。
我國低軌衛(wèi)星星座有望在2025年完成組網(wǎng)，應(yīng)用空間廣闊。衛(wèi)星通信在SpaceX的刺激下快速推進(jìn)，我國“星鏈”進(jìn)入加速階段，多個低軌衛(wèi)星星座計劃已經(jīng)啟動。特別是2024年海南文昌商業(yè)發(fā)射基地實現(xiàn)首發(fā)，加快了我國衛(wèi)星星座組網(wǎng)速度。
低軌衛(wèi)星星座的建設(shè)將增強我國在遠(yuǎn)程教育、醫(yī)療、災(zāi)害預(yù)警等領(lǐng)域的服務(wù)能力，為偏遠(yuǎn)地區(qū)提供高速互聯(lián)網(wǎng)接入，縮小城鄉(xiāng)數(shù)字鴻溝。衛(wèi)星星座的組網(wǎng)將為我國的海洋監(jiān)測、環(huán)境保護(hù)、交通管理等領(lǐng)域提供實時、全面的數(shù)據(jù)支持，增強國家的綜合管理能力。此外，我國低軌衛(wèi)星星座的建設(shè)不僅將為國內(nèi)提供更高效的通信服務(wù)，還將促進(jìn)國際合作與交流。隨著衛(wèi)星技術(shù)的不斷進(jìn)步，我國低軌衛(wèi)星星座還將為全球用戶提供高質(zhì)量的定位、導(dǎo)航和授時服務(wù)，進(jìn)一步拓展我國在全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)中的影響力，為我國在國際航天領(lǐng)域贏得更多話語權(quán)。
投資建議
建議關(guān)注：運營商（中國移動、中國電信、中國聯(lián)通），光芯片/器件（源杰科技、天孚通信、太辰光），交換機（盛科通信、銳捷網(wǎng)絡(luò)），IDC（潤澤科技、科華數(shù)據(jù)），銅連接（沃爾核材、神宇股份、瑞可達(dá)），衛(wèi)星通信領(lǐng)域（中國衛(wèi)星、上海瀚訊、震有科技、超捷股份）。
評級面臨的主要風(fēng)險
政策效果不及預(yù)期；運營商資本開支投入不及預(yù)期；海外市場波動加大
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