>> 東方證券-新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)周報：2024全球動力電池裝車量TOP10出爐，當(dāng)升科技中偉股份達(dá)成戰(zhàn)略合作-250219
| 上傳日期： |
2025/2/19 |
大小： |
860KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李夢強(qiáng),楊雨濃,朱洪羽 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周看點(diǎn)
2024全球動力電池裝車量TOP10出爐
當(dāng)升科技（300073.SZ）：與中偉股份簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議
鋰電材料價格
鈷產(chǎn)品：電解鈷（16.3萬元/噸，-0.61%）；四氧化三鈷（11.4萬元/噸，0.00%）；硫酸鈷（2.7萬元/噸，0.00%）；
鋰產(chǎn)品：碳酸鋰（7.6萬元/噸，-1.36%），氫氧化鋰（7.1萬元/噸，0.00%）；
鎳產(chǎn)品：電解鎳（12.5萬元/噸，-2.49%），硫酸鎳（2.9萬元/噸，0.00%）；
中游材料：三元正極（523動力型10.2萬元/噸，0.00%；622單晶型12.2萬元/噸，0.00%；811單晶型14.3萬元/噸，0.00%）；磷酸鐵鋰（3.4萬元/噸，0.00%）；負(fù)極（人造石墨（低端產(chǎn)品）1.7萬元/噸，0.00%；人造石墨（中端產(chǎn)品）2.4萬元/噸，0.00%；人造石墨（高端產(chǎn)品）3.5萬元/噸，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆0.94元/平，0.00%；9+3μm涂覆0.94元/平，0.00%）；電解液（鐵鋰型1.9萬元/噸，0.00%；三元型1.8萬元/噸，0.00%；六氟磷酸鋰6.3萬元/噸，0.00%）
投資建議與投資標(biāo)的
終端銷量表現(xiàn)亮眼，需求增長保持向好態(tài)勢。2024年1-12月，我國新能源汽車銷量1286.5萬輛，同比增長35%，動力電池裝機(jī)量548.4GWh，同比增長41%。終端需求保持增長趨勢，滲透率不斷向上突破。展望2025年，考慮動力/儲能/出口等不同鏈條，我們認(rèn)為鋰電需求仍有望保持較強(qiáng)增長動能。
三季報總結(jié)：整體盈利趨勢環(huán)比走穩(wěn)略向上。上游鋰資源和下游電池均實(shí)現(xiàn)明顯復(fù)蘇，中游材料三元、鐵鋰正極和電解液（含六氟磷酸鋰）仍受到碳酸鋰減值影響，其中三元負(fù)面影響較大，鐵鋰實(shí)現(xiàn)減虧；負(fù)極走穩(wěn)，環(huán)比略降；隔膜環(huán)比有所恢復(fù)；銅箔略有減虧；輔材整體受二線結(jié)構(gòu)件、鋁加工企業(yè)下滑影響，盈利有較明顯收窄。
盈利向上趨勢未變。鋰電自22年初以來經(jīng)歷業(yè)績連續(xù)下滑，24Q1筑底以來整體進(jìn)入右側(cè)趨勢。小周期來看，鋰電23年底以來也經(jīng)歷了一輪“量價齊跌—量穩(wěn)價跌—以量補(bǔ)價—量升價穩(wěn)”周期。目前我們觀察到上游資源的見底、行業(yè)的出清與整合、加工費(fèi)&產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，均有望支撐行業(yè)進(jìn)入右側(cè)盈利持續(xù)改善周期，而產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)仍有較多公司展望25年P(guān)E估值仍在20倍以內(nèi)，具備配置價值。
建議關(guān)注：寧德時代(300750，買入)、尚太科技(001301，未評級)、科達(dá)利(002850，未評級)、億緯鋰能(300014，未評級)、新宙邦(300037，未評級)；充電樁及快充萬馬股份(002276，買入)、信德新材(301349，未評級)；固態(tài)電池上海洗霸(603200，未評級)、豐元股份(002805，未評級)、有研新材(600206，未評級)，氫能科威爾(688551，未評級)、華光環(huán)能(600475，未評級)、石化機(jī)械(000852，未評級)。
風(fēng)險提示
政策變化風(fēng)險；電動車銷量不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；原材料價格波動，盈利變化風(fēng)險；產(chǎn)能投放加快，過剩引發(fā)行業(yè)競爭風(fēng)險。
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