>> 五礦期貨-能源化工日?qǐng)?bào)-250220
| 上傳日期： |
2025/2/20 |
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| 5448KB |
| 格式： |
pdf 共38頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李晶,劉潔文,張正華 |
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原油
2025/2/20原油早評(píng)：WTI主力原油期貨收漲0.35美元，漲幅0.49%，報(bào)72.18美元；布倫特主力原油期貨收漲0.36美元，漲幅0.48%，報(bào)76.13美元；INE主力原油期貨收漲7.70元，漲幅1.26%，報(bào)616.7元。
數(shù)據(jù)方面：富查伊拉港口庫(kù)存周度數(shù)據(jù)出爐，汽油環(huán)比去庫(kù)0.53百萬(wàn)桶至7.49百萬(wàn)桶，環(huán)比去庫(kù)6.65%；柴油環(huán)比累庫(kù)0.41百萬(wàn)桶至2.18百萬(wàn)桶，環(huán)比累庫(kù)23.35%；燃料油環(huán)比累庫(kù)2.69百萬(wàn)桶至10.70百萬(wàn)桶，環(huán)比累庫(kù)33.54%；總成品油庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)2.57百萬(wàn)桶至20.37百萬(wàn)桶，環(huán)比累庫(kù)14.41%。
消息方面：歐盟特使達(dá)成一致，批準(zhǔn)對(duì)俄羅斯的第十六輪制裁措施；巴西礦業(yè)和能源部長(zhǎng)宣布，巴西加入由石油輸出國(guó)組織（OPEC）成員國(guó)和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)組成的“OPEC+”。
短期來(lái)看，原油短線受地緣政治溢價(jià)如期回落，就當(dāng)前基本面油價(jià)不宜追空。長(zhǎng)期來(lái)看，油價(jià)2025年仍然呈現(xiàn)供大于求的格局，OPEC內(nèi)部產(chǎn)油小國(guó)已明顯與沙特的減產(chǎn)挺價(jià)方針出現(xiàn)分歧，特朗普上任后的政治舉措基本符合我們的預(yù)測(cè)，油價(jià)中樞仍易跌難漲。當(dāng)前建議油價(jià)震蕩偏多對(duì)待，但高度有限，建議投資者把握節(jié)奏，做好風(fēng)控，等待拐點(diǎn)出現(xiàn)。
甲醇
20250220甲醇2月19日05合約跌10，報(bào)2535，現(xiàn)貨跌3，基差+52。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端小幅回落但同比仍在高位，煤制利潤(rùn)依舊較好，短期預(yù)計(jì)變化不大。海外開工仍未完全恢復(fù)，本周開工仍有進(jìn)一步走低。需求端港口烯烴裝置停車，需求走弱疊加國(guó)內(nèi)供應(yīng)高位，港口庫(kù)存壓力相對(duì)較大，內(nèi)地由于節(jié)后需求恢復(fù)，下游拿貨增多，企業(yè)預(yù)收走高，庫(kù)存壓力相對(duì)有限?？傮w來(lái)看，原料煤炭持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)供應(yīng)高位，港口MTO停車，甲醇基本短期依舊偏弱，預(yù)計(jì)仍將震蕩走低為主。
尿素
20250220尿素2月19日05合約漲13，報(bào)1797，現(xiàn)貨跌20，基差-37。基本面來(lái)看供應(yīng)端短裝置增多，日產(chǎn)高位回落，短期壓力有所緩解，但后續(xù)預(yù)計(jì)仍將重回高位，企業(yè)利潤(rùn)受現(xiàn)貨走強(qiáng)影響有所改善。需求端下游備肥需求疊加工業(yè)需求恢復(fù)，復(fù)合肥開工走高，整體需求有所好轉(zhuǎn)。市場(chǎng)供需整體明顯好轉(zhuǎn)，企業(yè)庫(kù)存高位快速去化。后續(xù)旺季到來(lái)現(xiàn)貨有望繼續(xù)走高，但隨著供應(yīng)的恢復(fù)高度也將較為有限，因此建議盤面沖高不追，單邊暫時(shí)觀望為主，關(guān)注5-9月差逢低做多的機(jī)會(huì)。
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